干散货运行业深度报告：远距离矿石运输需求释放，有效运力增长放缓.docx

目录

TOC\o1-2\h\z\u交通运输行业以及子板块表现回顾 1

交运投资机会：关注干散货运板块供需格局变化 2

短期铝矿发运量超预期，中长期看好西非矿石释放空间 6

中国铁矿石进口对干散货运影响深远 6

中国铝矿进口强劲的增长趋势需要持续关注 13

运力确定性放缓为强周期打下基础 17

相关标的 20

招商轮船：子企业分拆上市聚焦主业，干散淡季不淡后续弹性可期 21

海通发展：扩大船队规模，强化自身盈利能力 23

国航远洋：积极布局外贸航线，享受高运价弹性 25

海航科技：航运主业稳，上下游贸易拓展顺 26

苏美达：建造绿色能源船舶，细分船型市场领先 27

风险提示 29

图目录

图1：截至11月1日交通运输行业2024年涨幅（%） 1

图2：截至11月1日交通运输行业各子板块2024年涨幅（%） 1

图3：干散货运各类货物运输量占比 3

图4：世界干散货贸易主要航线 4

图5：2000-2004年干散货指数走势 5

图6：1990-2004年中国粗钢产量 5

图7：2005-2019年干散货指数走势 5

图8：2008-2019年全球散货船造船完工量（万载重吨） 5

图9：2020年以来干散货指数走势 6

图10：2022年以来长距离矿石运输情况（万吨） 6

图11：中国GDP及增速 7

图12：中国粗钢产量情况 7

图13：部分国家铁矿石储量（亿公吨） 8

图14：部分国家铁矿石品位 8

图15：铁矿石进口量（万吨）及依存度 8

图16：我国铁矿石进口占全球铁矿石贸易的比重（百万吨） 8

图17：中国铁矿石主要进口国家（万吨） 9

图18：世界铁矿石贸易主要航线 9

图19：几内亚西芒杜铁矿分布 10

图20：西芒杜铁矿北部区块开采权 11

图21：西芒杜铁矿南部区块开采权 11

图22：几内亚铁路示意图 11

图23：宝武入场几内亚铁矿项目 12

图24：铝产业链 14

图25：全球铝土矿储量分布 14

图26：全球铝土静态可采年限（年） 14

图27：我国铝土资源分布情况 15

图28：铝土矿进口量（万吨）及依存度 15

图29：我国铝土矿进口来源（万吨） 15

图30：2023年几内亚铝土矿产量和出口量（万吨） 16

图31：铝土矿到铝的加工链 16

图32：全球手持订单（艘） 17

图33：全球新船交付情况 17

图34：干散货船在手订单占比 18

图35：干散货船平均航行速度（节） 19

图36：干散货船船龄分布 19

图37：干散货船队交付和拆解情况（百万载重吨） 19

图38：干散货船运力增长情况 20

图39：干散货船需求供给增速差与BDI指数走势相关 21

图40：招商轮船营业收入情况 21

图41：招商轮船净利润情况 21

图42：招商轮船干散货船队收入情况 22

图43：招商轮船干散货船队收入占比 22

图44：海通发展营业收入情况 23

图45：海通发展净利润情况 23

图46：海通发展内外贸收入情况 24

图47：海通发展各地区收入占比 24

图48：国航远洋营业收入情况 25

图49：国航远洋净利润情况 25

图50：国航远洋内外贸收入情况 25

图51：国航远洋各地区收入占比 25

图52：海航科技营业收入情况 26

图53：海航科技净利润情况 26

图54：苏美达营业收入情况 27

图55：苏美达净利润情况 27

图56：苏美达船舶制造及海洋运输营业收入情况 28

图57：苏美达船舶制造及海洋运输毛利情况 28

表目录

表1：交运行业领涨领跌个股（股价单位：元；涨跌幅单位：%） 2

表2：干散货主要船型 3

表3：我国进口铁矿石预测（万吨） 13

表4：几内亚铝土矿进口预测（万吨） 17

表5：航运部分环保政策 18

表6：招商轮船散货船队（截至2024年09月30日） 22

表7：招商轮船散货船队盈利弹性 23

表8：海通发展散货船队（截至2024年06月30日）以及盈利弹性 24

表9：国航远洋散货船队（截至2024年10月30日）以及盈利弹性 26

表10：海航科技散货船队（截至2024年06月30日）以及盈利弹性 27

表11：重点关注公司盈利预测 28

交通运输行业以及子板块表现回顾

回顾2024年以来交通运输板块整体市场表现，截至11月1日交通运输行业整体上涨了15.42%，同期沪深300上涨13.38%，行业表现好于市场整体表现；对比各子板