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学报2024年第6期

金融与会计

非国有股东治理、绿色金融与企业ＥＳＧ表现

１ａꎬ１ｂ２

韩忠雪ꎬ何露

(１.湖北工业大学ａ.经济与管理学院ꎬｂ.湖北循环经济发展研究中心ꎬ湖北武汉４３００６８ꎻ

２.中国地质大学(武汉)经济管理学院ꎬ湖北武汉４３００７４)

[摘要]基于２０１１—２０２１年中国Ａ股国有上市公司面板数据ꎬ考察非国有股东治理对企业ＥＳＧ表现的影响

和绿色金融的调节作用ꎮ研究发现ꎬ非国有股东治理有助于提升企业ＥＳＧ表现ꎬ地区绿色金融发展进一步强化非

国有股东治理对企业ＥＳＧ表现的促进效应ꎮ进一步研究发现ꎬ在非国有股东参与度高、有机构投资者参与以及中

央国有企业中非国有股东治理对企业ＥＳＧ表现的促进效应更加明显ꎬ且绿色金融的调节效应也得到强化ꎻ机制检

验发现ꎬ非国有股东治理通过治理效应、绿色创新效应和市场信号效应等途径提高企业ＥＳＧ表现ꎮ研究对新常态

下国有企业可持续发展具有重要意义ꎮ

[关键词]非国有股东治理ꎻＥＳＧ表现ꎻ绿色金融ꎻ治理效应ꎻ绿色技术创新ꎻ市场信号效应

[中图分类号]Ｆ８３２[文献标志码]Ａ[文章编号]２０９６３１１４(２０２４)０６００６７１３

一、引言

自改革开放以来ꎬ我国经济发展创造了高速增长的奇迹ꎬ然而资源短缺、环境污染和生态退化等问

题也日益突出ꎮ党的十九大报告中明确指出ꎬ必须树立“尊重自然、顺应自然、保护自然”的生态文明理

念ꎬ推进绿色发展、着力解决突出环境问题ꎮ在此背景下ꎬ如何实现经济发展与环境保护双赢的议题受

到国内外广泛关注ꎮ作为责任投资理念的进一步延续ꎬＥＳＧ(ＥｎｖｉｒｏｎｍｅｎｔａｌꎬＳｏｃｉａｌａｎｄＧｏｖｅｒｎａｎｃｅ)综合

考量企业环境、社会责任和公司治理状况ꎬ系统性量化企业可持续发展ꎬ与绿色发展理念和国家“十四

五”规划高度契合ꎮ

[１]

现有关于企业ＥＳＧ表现的研究ꎬ主要基于如何健全ＥＳＧ体系以及ＥＳＧ信息披露的经济后果ꎮ

研究发现ꎬ良好的ＥＳＧ实践不仅可以帮助企业在经济危机期间获得更多社会资本的信赖以抵御冲击ꎬ

[２][３]

降低市场风险ꎬ而且能够引导投资者长期可持续投资ꎬ最终显著改善企业的财务绩效ꎬ提升其市场

[４]

价值ꎮ然而ꎬ现有文献缺乏对企业ＥＳＧ表现制度层面因素的探讨ꎮ近年来ꎬ随着我国对国有企业混合

所有制改革的深入推进ꎬ强调国有企业在绿色、低碳经济发展上发挥示范引领作用ꎬ非国有股东治理在提

升企业绩效和履行社会责任方面的作用逐渐引起了学术界的关注ꎮ一方面ꎬ非国有股东治理可以提高企

[５][６][７]

业内部控制质量、信息质量和薪酬业绩敏感性ꎬ进而完善国有企业内部治理机制ꎻ另一方面ꎬ非国有

[８][９][１０]

股东治理可以降低自身政策性负担、增强企业风险承担能力、提高国企创新能力以及经营绩

[１１]

效ꎮ关于非国有股东治理对企业ＥＳＧ表现影响的研究ꎬ学者们往往集中于ＥＳＧ表现的单一维度ꎮ在

环境绩效方面ꎬ非国有股东治理有效促进异质性资本的整合ꎬ市场化的非国有股东有动力将国有企业易得

[１２]

的环保补助配置给绿色创新项目ꎬ在增强国有企业环境责任意识的同时提高环境绩效ꎮ在社会责任方

[收稿日期]２０２３１