2017年钻石行业分析报告 .pdfVIP

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行业需求：增速持续高于珠宝整体，三四线城市增长潜力最大3

千禧一代成消费主力军，推动钻石消费增速持续高于珠宝行业整体.3

需求变迁：婚庆需求替代传统黄金，自我表达需求8

一二线城市客单价+频次提升，三四线渗透率提升最具潜力11

品牌格局：中高端市场空间大，品牌产品设计俱佳者领先16

钻石产业链上游垄断，下游品牌力/设计力铸优势16

钻石高端市场：海外品牌底蕴深厚格局稳固，国内品牌短期难以进

跻20

钻石中高端市场：竞争加剧，钻石品牌相对传统黄金品牌更易突围.23

渠道格局：线上快速发展但具局限性，线下渠道仍为主流25

电商渠道：线下体验趋势明显，适合一二线城市深耕细作26

传统渠道：三四线城市渠道覆盖度提升空间大，利于加速渗透...28

投资策略31

相关标的31

通灵珠宝32

周大生33

风险提示34

行业需求：增速持续高于珠宝整体，三四线城市增长潜

力最大

千禧一代成消费主力军，推动钻石消费增速持续高于珠

宝行业整体

千禧一代成消费主力军，时尚偏好凸显.随着千禧一代

年出生）开始进入职场、步入中年，其逐渐成为

消费主力军。千禧一代因从小生活于物资丰富环境，接触互

联网，因此对新鲜事物接受度高，追逐新潮和时尚是其特征。

珠宝行业中，时尚度高的钻石饰品成为最受千禧一代追捧的

珠宝品类。根据DeBeersGroup必威体育精装版公布的《2016年钻石行

业分析报告》，在中国52%的千禧一代将钻饰列为最渴望得到

礼物的第一位。20%千禧一代拥有钻石饰品（其中2534岁人

群持有比例最高，达29%），该比例高于年长一代（18%）。同

时，中国也是四大钻石消费国家中唯一一个千禧一代拥有钻

饰比例高于年长一代的国家。并且，在各国千禧一代女性占

钻石珠宝消费的比例中，中国以68%居首（2015年），远高

于其他三个国家（印度/美国/日本分别为47%/41%/29%）。

图表1：2016年全球四大钻石市场拥有钻石饰品人群比

例

图表2：2015年各国千禧一代女性占钻石珠宝消费的比

例

在千禧一代成为消费主力军的背景下，钻石饰品的需求

主要来自于两方面：1）年轻人审美观转变，钻石饰品在婚

庆饰品需求中，对传统黄金饰品的替代。2）随着千禧一代

逐渐成为消费主力军，其追求时尚与独立，钻石饰品逐渐成

为其日常购买的时尚首饰之一。

图表3：千禧一代较年长一代更偏好钻石饰品

2016年钻石饰品行业规模约1200亿元，未来增速持续

高于整体珠宝国内珠宝首饰行业起步于20世纪80年代初

（正值世界珠宝产业向亚洲转移），经历了90年代制造向设

计创造型的转型期后，步入稳步增长阶段。珠宝饰品按材质

可分为五大类：宝石饰品、贵金属饰品、珍珠饰品、半宝石

饰品、人造珠宝。其中前三类为贵重珠宝。具体来看，翡翠

类饰品在中国有深厚的文化基础，需求较为稳定；黄金类饰

品因其具有投资/实用双重属性，需求量受金价波动较大；

钻石类饰品受益于“钻石恒久远，一颗永流传”的口号，在

年轻人消费人群中日益流行。2016年，钻石饰品占国内珠宝

零售额的20%（整体为限额以上零售企业）。

图表4：国内珠宝行业发展历史

图表5：2016年国内珠宝行业分品类占比

图表6：黄金类首饰需求受金价波动影响较大

根据Euromonitor，2016年国内珠宝行业零售总额约

6133亿元年CAGR7.8%），按钻石饰品20%的份额

计算，预计2016年国内钻石饰品行业规模约1226亿元。从

增速看，因近几年钻饰在婚庆市场的普及，及其自身的时尚

属性，钻饰行业整体以高于行业增速增长。国内几家主要的

珠宝公司增速也反应此趋势，2015/16年，钻石饰品为主的

通灵珠宝和周大生收入增长提速，而主打黄金的老凤祥和周

大福的收入则呈现负增长。

图表7国内珠宝行业终端销售规模及增速

（亿元）

图表8：钻石饰品增速高于传统黄金饰品增速

注：周大福为黄金饰品增速，通灵为钻石饰品增速

需求变迁：婚庆需