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2014年油气油服行业

分析报告

2014年7月

目录

一、行业基本面：供应渠道多元发展4

1、天然气的多元化供应渠道加速形成4

2、替代能源逐步影响油品消费6

二、改革的升级与深入8

1、行业监管政策变化方向8

2、国企制度改革，期待针对能源垄断行业的“升级版”方案13

三、中国陆上油服和设备行业：集体走弱下的分化前景18

1、民营油服公司集体走弱，复苏前景并不明朗18

2、国有油服公司重组带来的新变数21

3、上游开放和页岩气开发的潜在机会22

4、民企油服的核心价值23

4、海外市场拓展，可能承担更高风险，博取更快增长26

四、中国近海的机会：中海油系寻求新突破26

1、中海油加大勘探与降本增效力度26

2、中海油服：日费率存下行压力，但盈利仍有望稳健增长30

3、中国海工企业加速融入全球产业链32

五、城市燃气公司的“再创业”34

1、中燃和新奥代表不同的增长策略和企业风格34

（1）激进派中燃：收获与挑战.34

（2）稳健派新奥：区位优势和殷实家底36

（3）发展周期和战略侧重的异同.38

2、天然气定价改革将持续推进39

（1）门站价：三季度迎来上调窗口.39

（2）管输费：局部调整，风险犹存.39

（3）终端气价：顺价或进一步体现区域分化，阶梯气价利好燃气公司40

3、燃气公司自由现金流逐渐走强，股息政策可能调整，再投资诉求加大.41

4、燃气公司六维度再评估