2013年炼焦煤行业分析报告 .pdfVIP

2013年炼焦煤行业分

析报告

2013年2月

目录

一、国际供需：澳洲出口过半，中国进口缓慢增加4

1、全球贸易格局：供给高度集中，澳洲出口占比过半4

2、未来全球出口增量主要在澳洲蒙古等地，其他地区基本稳定6

（1）出口国方面：主要增长来自澳大利亚、蒙古、俄罗斯等国6

①澳大利亚：目前最大的冶金煤出口国，未来五年出口复合增长率7-8%7

②蒙古：炼焦煤主要出口中国，预计未来出口量复合增长率达到7%8

③俄罗斯：炼焦煤资源丰富，未来出口复合增长率达到8%.9

④美国：过去2年炼焦煤出口量增长显著，未来10年增速预计约1.2%10

⑤加拿大：预计未来几年炼焦煤产量基本稳定.11

（2）进口国方面：中国、印度、巴西等国未来进口增量显著11

3、中国进口情况：炼焦煤占全部进口量22.9%，蒙古、澳洲占半数12

二、供给：优质资源有限，未来5年复合增长约5%14

1、全国优质炼焦煤储量和产量占比不高，山西资源最优14

2、近年来炼焦煤产量增速放缓，近五年增量来自山西在建矿和整合矿释放17

（1）全国在建产能约8亿吨，其中炼焦煤产能仅占约18%.19

（2）山西省整合煤矿炼焦煤占比约50%，预计13-16年新增产量分别为0.40亿吨、0.55

亿吨、0.6亿吨和0.6亿吨.20

（3）按照投产进度，预计13-16年炼焦煤产量复合增长率6.0%，实际可能约为5%21

三、需求：13年进入稳步增长期，供需整体平衡略偏紧22

1、钢铁行业占炼焦煤消费量约85%以上，近年来入炉焦比正在下降22

2、过去几年钢铁产量维持高速扩张，12年起预计逐步进入平稳增长期24

3、未来5-10年需求维持稳步增长，除14、15年外供需将维持偏紧局面25

四、焦煤价格机制：供需、矿价和库存决定价格走势26

1、国内外煤价长期趋势基本一致，但短期走势并非始终同步26

2、边际供需：决定价格的最重要因素，需求比供给弹性更大30

3、相关价格：历史上炼焦煤价格与矿价、钢价变动最为一致31

4、库存：钢铁库存低位回升往往伴随着煤价的上涨32

五、短期煤价有望继续上涨，中长期供需平衡偏紧概率大35

1、行业方面35

（1）国际供需.35

（2）国内供需.35

（3）相关价格和库存.36

2、公司方面36

六、主要风险37

一、国际供需：