房地产行业2023年中期策略：莫惧水穷川落，静看云起霓虹-广发证券[郭镇,乐加栋,邢莘,谢淼]-202307-.pdfVIP

[Table_Page]投资策略报告|房地产

证券研究报告

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房地产行业2023年中期策略行业评级买入

前次评级买入

莫惧水穷川落，静看云起霓虹报告日期2023-07-02

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核心观点：相对市场表现

⚫景气度加速下行，供需两端均存在结构性分化。23年年初以来市场景3%

07/2209/2211/2201/2303/2305/23

气度冲高后回落，Q1销售面积达到19Q1水平，4-5月则回到14年-2%

水平，投资端1-5月地产投资累计同比下降7.2%，趋势持续恶化。需-7%

求端市场分化，核心板块、核心城市表现更好，交易占比提升使得成交-13%

均价快速提升。供给端，当前核心市场库存去化接近荣枯线，非核心城-18%

市去库存，但成交结构分化叠加开工能力不足使得库存同样面临结构-23%

性问题。此外，土地的供需错配及企业信心、能力不足导致的投资意愿房地产沪深300

下降使得需求端热度无法供给侧传导，进一步加剧供给侧问题。

⚫预计全年销售金额14.5万亿，投资11.4万亿。考虑到上半年落地政

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分析师：郭镇

策较少、基本面持续下行，预计下半年政策放松等将带动行业去化率的

SAC执证号：S0260514080003

回升，预计23Q3-23Q4分位数回升至70%，全年实现销售金额14.5

SFCCENo.BNN906

万亿元，同比22年增长9%（未调整基数），若政策推进速度不达预

021

期，全年销售表现将弱于预测值。投资端，受开工面积下降、施工强度