磷酸铁锂供需拐点即将出现，高压密产品有望提升利润弹性.docx

目 录

1、 磷酸铁锂正极需求维持高增速 .-3-

2、 磷酸铁锂正极供需格局逐渐优化，高端产品有望带来利润弹性.........-7-

3、投资建议及风险提示：..........................................................................-10-

图目录

图1、2024年10月中国新能源乘用车销量同比高增.........................................-3-

图2、欧洲2024年1-8月新能源车销量达到181.23万辆，同比-2.3%..........-4-图3、美国新能源汽车销量2024年稳定增长......................................................-4-图4、2023年1月至2024年9月国内动力电池装机统计................................-5-图5、磷酸铁锂库存.................................................................................................-6-

图6、磷酸铁库存.....................................................................................................-6-

图7、磷酸铁锂正极材料价格...............................................................................-10-

表目录

表1、2025年锂电全球需求增速达到19.66%.....................................................-5-

表2、2025年全球LFP电池需求保持30%增速.................................................-6-

表3、磷酸铁锂公司布局高压实密度产品.............................................................-7-

表4、磷酸铁锂2023年-2025年产能统计...........................................................-8-

表5、碳酸锂跌价对单吨利润影响测算.................................................................-9-

表6、磷酸铁锂企业业绩统计...............................................................................-10-

报告正文

1、 磷酸铁锂正极需求维持高增速

、中国新能源车销量高速增长

中国新能源乘用车销量同比高增，插混份额持续提高。2024年10月国内新能源乘用车批发销量达到136.9万辆，同比增长55.2?，环比增长11.2?，2024年1-

10月批发927.9万辆，同比增长36.5。2024年10月新能源车厂商批发渗透率

50.1，较2023年10月36?的渗透率提升14个百分点。2024年10月新能源批发结构中：纯电动占57?、插混占34?、增程式占9?，相比2023年全年新能源批发结构（纯电动占69?、插混占23?、增程式占8?），插混份额持续提高。

图1、2024年10月中国新能源乘用车销量同比高增

2020年（万辆，左轴）

2020年（万辆，左轴）

2023年（万辆，左轴）环比（右轴）

2021年（万辆，左轴）

2024年（万辆，左轴）

2022年（万辆，左轴）同比（右轴）

140

100%

80%

120 60%

100 40%

80 20%

60 0%

40 -20%

20 -40%

0

1月 2月

3月 4月

5月 6月 7月 8月

9月 10月

11月 12月

-60%

资料来源：乘联会，

以旧换新和以废换新政策持续拉动新能源汽车需求。国家今年推出的以废换新补贴标准实施差异化鼓励，对购买新能源乘用车补2万元、购买2.0升及以下排量

燃油乘用车补1.5万元，由于