胜业电气(920128)北交所新股申购报告：高压SVG薄膜电容器全国第2，性能与技术行业领先.docx

目 录

1、专精薄膜电容器生产，2024前三季度营收同比+8.23% 4

1.1、专精薄膜电容器生产企业，产品种类齐全 4

1.2、公司业绩稳步增长，2024前三季度营收4.52亿元（+6.45%） 10

2、新能源+家电快速发展，薄膜电容器市场空间广阔 12

、薄膜电容器应用广泛，市场空间广阔 12

、新能源电力设备快速发展，驱动薄膜电容器需求上行 15

、“以旧换新”政策刺激家电+新能源汽车需求，薄膜电容器有望受益 23

3、产品性能+技术行业领先，高压SVG薄膜电容器全国第2 28

、公司高压SVG领域薄膜电容器规模全国第2，持续开发优质客户 28

、公司产品性能+技术行业领先，具有丰富的技术储备和工艺积累 32

、募投项目助力产业链延伸，形成自主生产的金属化薄膜产品专线 35

4、估值对比：可比公司PE（TTM）均值为32.3X 36

5、风险提示 37

图表目录

图1：公司发展历程 4

图2：公司实际控制人为魏国锋先生和何日成先生 5

图3：电机电容器在空调外机的具体应用 5

图4：电力电子电容器在光伏逆变器的应用 6

图5：2020-2023年公司营收CAGR为20.47%（亿元） 10

图6：2020-2023年归母净利润CAGR27.64%（万元） 10

图7：公司主营业务营收结构占比稳定 10

图8：从盈利能力的角度去看，2021年开始公司归母净利率稳步增长 11

图9：公司成本管控良好，管理费用率呈现稳步下滑趋势 11

图10：公司重视研发，2020-2023年研发费用持续增长（万元） 12

图11：电容器示意图 12

图12：两种典型的薄膜电容器排列结构 14

图13：薄膜电容器全球市场空间广阔（亿元） 15

图14：薄膜电容器在新能源电力设备领域的应用 15

图15：薄膜电容器在集中式光伏逆变器中的图例 16

图16：预计2022至2025年全球光伏逆变器市场空间CAGR为21.97%（GW） 17

图17：随着光伏逆变器的电压升高，进一步驱动膜电容器市场需求增长（亿元） 17

图18：薄膜电容器在风电变流器中的应用 18

图19：全球风电新增装机未来发展潜力大（GW） 18

图20：预计2030年全球风力发电领域薄膜电容器产值为25.60亿元（亿元） 19

图21：薄膜电容器在集中式储能变流器中的应用 19

图22：新型储能近年来快速发展，全球装机量不断增长（GW） 20

图23：预计2025年全球对应的薄膜电容器市场空间为13.59亿元（亿元） 20

图24：直流支撑电容器在换流阀中的应用 21

图25：预计2023-2029年全球柔性直流输电用直流支撑电容器市场规模CAGR9.91%（亿美元） 22

图26：预计2022-2025年我国高压变频器市场规模的CAGR为9.83%（亿元） 22

图27：空调压缩机的起动电容应用 25

图28：薄膜电容器在新能源汽车电驱上的应用 26

图29：新能源汽车市场大幅增长为薄膜电容器市场发展带来动力（万辆） 27

图30：预计2023-2025年全球新能源汽车用薄膜电容器产值CAGR31.72%（亿元） 27

图31：公司客户包括国内外多家知名企业 28

表1：公司电机电容器的主要产品类别和功能 6

表2：公司电力电子电容器的主要产品类别和功能 7

表3：公司生产的电力电容器产品 8

表4：公司电能质量治理配套产品 8

表5：2024H1公司前五大客户营收占比16.41% 9

表6：不同电容器特点对比 13

表7：薄膜电容器主要应用领域和作用 13

表8：薄膜电容器产品按电介质分类 14

表9：开展家电产品以旧换新刺激家电需求量增长 23

表10：2023年至今，公司在家电领域客户拓展取得了显著成效 29

表11：公司在新能源领域客户开发方面取得阶段性进展 30

表12：公司在新能源领域和电能质量治理领域均具有深厚的技术储备和成熟的生产工艺 34

表13：公司本次拟投入募集资金17,700.70万元（万元） 35

表14：法拉电子、铜峰电子和江海股份作为同行业可比公司 36

表15：胜业电气可比公司PE（2023）均值33.3X，PE（TTM）均值为32.3X 37

1、专精薄膜电容器生产，2024前三季度营收同比+8.23%

、专精薄膜电容器生产企业，产品种类齐全

公司是一家专业的