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海外黄金股观察系列之十一:伊格尔矿业:并购成功典范,实现跨越发展.pdf

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海外黄金股观察系列之十一

伊格尔矿业:并购成功典范,实现跨越发展2024年12月03日

➢通过并购扩张,公司跻身全球第三大金矿企业。(1)公司发展历史悠久,推荐维持评级

建设运营经验丰富:公司发展历史可追溯至1953年,通过并购扩张,公司在全

球建设运营多个黄金矿山,2023年黄金产量为107吨。(2)2022年收购KLG,

实现黄金产量跨越式增长。公司2022年收购KLG,获得了其在安大略省的[Table_Author]

DetourLake矿、Macassa矿、澳大利亚的Fosterville矿的100%权益,实

现黄金产量跨越式增长,跻身全球第三大黄金公司。(3)在产矿山平稳,勘探项

目增长潜力可期:从财务指标上看,公司营收整体稳中有升,23年以来业绩大幅

增长,主要受益于黄金价格上涨。资本支出方面,自2020年后逐年上升,2023

年资本支出16.53亿美元左右。从公司2024-2026年指引来看,近两年公司黄

分析师邱祖学

金产量保持稳定,但公司勘探项目众多,未来增长潜力较大。

执业证书:S0100521120001

➢公司布局金矿众多,资产矿山主要集中在加拿大。从储量来看,截至2023邮箱:qiuzuxue@

年12月,公司持有矿山黄金储量合计为1674吨,权益储量为1663吨,其中地分析师孙二春

执业证书:S0100523120003

下矿山部分储量为679吨,占比40.55%,平均品位1.3g/t。产量来看,公司近

邮箱:sunerchun@

几年黄金产量不断攀升,黄金总产量从2020年的54吨增长到2023年107吨,分析师李挺

复合增速为26.3%,其中加拿大地区的矿山产量占比最多。2022年公司产量增执业证书:S0100523090006

幅达到52%,主要是公司收购了KLG,获得了其在安大略省的DetourLake矿、邮箱:liting@

研究助理范钧

Macassa矿、澳大利亚的Fosterville矿的100%权益。成本端来看,公司黄

执业证书:S0100124080024

金成本近几年小幅上行。公司黄金全维持成本(AISC)从2020年的1051美元邮箱:fanjun@

/盎司上升至2024前三季度的1214美元/盎司。一方面辅料价格上涨,另一方

面是能源成本上升导致公司黄金生产成本增加。分矿山来看,公司矿山主要集中相关研究

在加拿大。加拿大的核心资产为CanadianMalarticComplex和DetourLake1.有色金属周报:美元高位回落,

Mine金矿,黄金权益产量占全公司比例分别为17.6%、19.7%;加拿大以外,期待金属价格反弹-2024/12/01

主要资产为澳大利亚Fosterville、芬兰Kittila、墨西哥PinosAltos,黄金权益2.海外黄金股观察

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