九号公司(689009)两轮车贡献高增长，机器人打开市场空间.docx

目录

全球领先的智能短交通和服务类机器人创新企业 4

全球领先的智能短交通和服务类机器人 4

公司控制权稳定 4

多业务齐头并进，营收利润稳健增长 5

智能短交通产品矩阵丰富，产品竞争力强 9

电动自行车新国标推出，部分客户有望转向电动摩托车 14

电动两轮车行业发展情况 15

九号智能化+产品定价策略成就爆款 16

九号全地形车以出口市场为主，国内市场仍在萌芽期 21

全地形车行业发展情况 21

九号全地形车产品逐渐丰富，营收快速增长 22

服务机器人快速放量 23

服务机器人行业情况 23

室内机器人：送物机器人已在国内大规模普及 23

室外机器人：割草机器人蓝海市场，公司快速增长 24

盈利预测及投资建议 26

风险提示 27

图表目录

图1：公司发展历史 4

图2：高禄峰与王野合计拥有50%+投票权（截至2024年6月30日） 5

图3：2016-2024H1年九号营业收入（亿元） 5

图4：2016-2024H1年归母净利润（亿元） 6

图5：2016-2024H1毛利率、净利率 6

图6：2017-2023年电动平衡车+滑板车单价（元/台） 7

图7：2016-2024H1九号期间费用率 7

图8：2016-2024H1小米渠道营收（亿元） 8

图9：2017-2019年自主品牌与小米渠道毛利率对比 8

图10：2016-2024H1主营业务分销模式结构 9

图11：2019-2024H1九号营收分行业情况 10

图12：2016-2024H1年产品营收结构（万元） 10

图13：2016-2024H1年内外销营业收入（亿元） 11

图14：2016-2024H1内销收入及增速 11

图15：2016-2024H1内外销收入结构 12

图16：2016-2024H1年产品营收结构 12

图17：2016-2024H1年两轮车企业研发费用对比（亿元） 13

图18：2016-2024H1年两轮车企业研发费用率对比 13

图19：2016-2024H1各产品毛利率 14

图20：2012-2022年中国电动两轮车销量（万台） 15

图21：2016-2021年即时零售行业规模（亿元） 15

图22：2017-2023年美团外卖骑手人数（万人） 16

图23：2015-2023年电动两轮车上市公司收入对比（亿元） 16

图24：2020-2024H1九号电动两轮车收入（亿元） 17

图25：2015-2023年电动两轮车上市公司产品单价（元/台） 17

图26：2018-2024H1年电动两轮车上市公司毛利率 18

图27：九号部分电动两轮车系列 19

图28：易烊千玺作为九号品牌全球代言人 20

图29：九号全地形车 21

图30：2012-2021年全球全地形车销量（万台） 22

图31：九号飞碟送物机器人 24

图32：Navimowi割草机器人 25

图33：NavimowH割草机器人 25

图34：Navimow通过几何图形划分区域 26

表1：公司各基地情况 9

表2：电动两轮车主要公司对比 18

表3：九号碳晶铅酸电池与其他电池对比 21

全球领先的智能短交通和服务类机器人创新企业

全球领先的智能短交通和服务类机器人

九号公司成立于2012年，公司是全球领先的智能短交通和服务类机器人领域的创新企业，公司以电动平衡车业务起家，陆续布局电动滑板车、电动两轮车、全地形车、割草机器人、服务机器人等多个业务，产品矩阵丰富。公司于2013年推出Ninebot电动平衡车，2014年公司获得小米、红杉、顺为资本等资本注资，进入小米生态链。并于2015年收购电动平衡车鼻祖Segway（1999年在美国成立），2017-2019年公司先后推出滑板车、陪伴机器人、送餐机器人、全地形车等产品。2020年公司进入电动两轮车行业，并迅速在中高端市场建立起品牌知名度。2020年10月29日公司成功在科创板上市，成为我国境内上市企业中第一家实现“VIE+CDR”的公司。

图1：公司发展历史

数据来源：，公司官网，公司公告

全球化布局规避贸易风险，产能不断拓展。公司拥有常州、珠海两个生产基地，目前常州工厂三期项目已竣工验收，预计目前电动两轮车年产能为450-500万台。常州及珠海工厂为公司的持续增长提供了支持。公司在美国市场的滑板车产品已经从东南亚出货，促销货物也均来自东南亚。出口方面，公司以欧洲市场为主，美国占比较小。此外，公司计划在东南亚布局两轮车业务，并在欧美市场推出赛博和赛博瑞产品。

公司控制