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2014-2015年油气行业
分析报告
2014年12月
目录
一、关注北美原油产出拐点，布局油气并购石化下游4
1、北美致密油气是本轮油价波动的重要推手.4
（1）虽有地缘动荡，但是北美致密油气加速放量4
（2）利比亚稳产、美元走强、经济疲软三大因素导致油价下行5
2、油价短期有压力，但是后期不悲观.6
（1）2015年底可以观察到北美原油增速拐点.6
（2）油价低于80美元/桶会影响到大部分公司的勘探支出.7
（3）地缘政治因素同时支持原油底部价格.8
（4）当前的原油价格已经影响到原油中长期的生产潜力9
3、重点关注油气并购以及贴近终端应用的细分产业.9
（1）页岩油、深水、超重油等产业链整体承压10
（2）油服产业链承压，装备产业链可能冲击略小11
（3）油气并购可能正当其时.11
（4）部分价格波动小的下游产业链也值得关注13
二、焦化及现代煤化工产业链13
1、油价下行，但是分质利用仍然值得关注.13
2、高温焦油的产业竞争格局发生变化.16
3、燃煤工业锅炉值得关注.18
4、投资思路.19
三、天然气下游应用环节有望进入行业反转期.20
1、清洁能源长期趋势不变，短期需求增长受压力.20
2、天然气供求缺口巨大，上游开发与海外进口两手同时要抓22
（1）非常规天然气开发政策支持力宜继续加大22
（2）进口天然气是目前供求缺口的重要方式之一23
①陆上进口管道气布局基本完成.
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