2025年美股市场投资策略分析报告：识变，应变，驭变.pdf

浦银国际研究

主题研究|投资策略

2025年美股市场策略展望：识变，

浦

银

国

应变，驭变2024年12月2日

际

展望2025年美股市场，我们预计：1.在美国经济保持韧性的情况下，

美股向好趋势不变；2.特朗普2.0将影响未来美国经济及市场的走向；

3.盈利增长有望成为关键驱动力；4.看好金融和工业等周期性行业；

5.主题投资建议聚焦人工智能和中小盘股。

1.明年美股是否能继续向好？在明年美国经济增长可以延续今年的强

劲走势，同时通胀逐步回落趋势没有发生改变，劳动力市场也总体稳定

的情况下，美国经济或能实现“软着陆”，支持美元继续走强，吸引全球主

题

资金持续净流入美股，预计明年美股表现仍将继续向好。

研

究

2.特朗普2.0对市场有何影响？特朗普执政后，美国将面临三个关键领

域的政策调整：一是对外加征关税，这将增加美国贸易上的税收，提升

进口商品价格，使得通胀有上行风险；二是收紧移民政策，可能会使服

务业的劳动力供应变得紧缺，提升企业运营成本，进而推升通胀；三是

加码国内减税政策，可能会提升美国企业的盈利水平，推动美股持续上

涨。然而，参考特朗普上一任期的情况，美股市场的波动或将加大。

3.市场的核心驱动力是否已改变？从估值角度，明年进一步扩张难度

较大。而盈利端的表现更可能决定明年美股的走势。由于特朗普的关税

和移民政策均会增加美国的通胀不确定性，导致高息环境持续的时间可

能比市场预期的更久，居民消费和企业投资增长将会放缓，或将导致企

业盈利走弱和失业率上升。但是，新政府将降低国内税收和放松监管，

有望进一步提升美国本土的投资和创新，推升企业盈利。因此，美国经

济仍然有动力在高利率的环境下保持韧性。明年美股选股需聚焦企业的

2

盈利能力，布局盈利增长强劲的行业和个股，才能获得较好的收益。0

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年

4.如何进行行业配置与风格切换？我们看好金融和工业行业明年的表