2017年天然气行业分析报告 .pdfVIP

2017年天然气行业分析报告

(此文档为word格式，可任意修改编辑！）

1

正文目录

需求：政策、市场双轮驱动增速回暖6

中国天然气需求增速最差的时期已经过去了6

工业、交通需求对价格弹性大，有望较快恢复8

发电需求将受政策驱动继续较快增长10

居民及商业需求保持平稳较快增长11

供给：2017-2018年进口供气能力提速11

进口管道气量刚性增加11

进口LNG终端2017~2019年大量投入运行12

国产气增速可能承压，非常规气有望高速增长13

供需平衡：过剩局面将延续到2020年14

美国页岩气革命外溢影响持续16

美国页岩气资源禀赋好于页岩油，对气价压制更明显16

贸易通道打通，拉动亚太现货气价下行17

中国天然气定价市场化已经开启，价格体系重心有望下移18

价格市场化已经进入实质阶段18

LNG贸易套利，沿海气价首当其冲19

天然气价格有继续下行空间20

相关建议21

主要公司分析25

新奥能源25

华润燃气27

昆仑能源29

富瑞特装31

海油工程32

新奥股份34

中国石油股份36

风险因素38

图目录

2

图1：天然气产业链及上市公司所处环节5

图2：中国天然气消费增速预测（亿方）7

图3：中国和全球一次能源消费结构比较（2015）7

图4：中国天然气需求增速回升7

图5：2015年中国天然气消费结构8

图6：2016年中国天然气消费结构8

图7：LNG/柴油比价9

图8：CNG/汽油比价9

图9：中国天然气货车及其他车型产量（辆）10

图10：中国天然气客车产量（辆）10

图11：中国天然气主干管网及工期能力12

图12：中国现有LNG进口终端使用情况（2016年）（单位：万吨/年）..13

图13：中国天然气产量细分（2015）14

图14：国内天然气供应结构15

图15：国内天然气供应能力结构（2015年底）（单位：十亿立方米）...15

图16：美国页岩气主产区产量16

图17：美国页岩气主产区单钻机对应产量16

图18：美国天然气倾向于供大于求17

图19：欧洲、亚洲LNG现货价格已经脱钩油价，向美国henryhub价格靠拢

18

图20：日本与美国天然气套利已基本消失18

图21：中国天然气市场化改革进程19

图22：中国与美国天然气套利空间正在缩窄20

图23：中国大量LNG进口长协将进入合约窗口期（单位bcm/年）20

图24：燃料油、LPG价格（美元/吨）及天然气对应公式价（元/方，右轴）

21

图25：LNG加气站保有量23

图26：全球LNG投资决策及新增供给情况24

图27：中国石油进口气经营亏损，及天然气销售板块经营利润（亿元）.25

图28：新奥能源供气量及增速（百万方）26

图29：新奥能源毛利及增速（百万元）26

图30：华润燃气供气量及增速（百万方）28

图31：华润燃气分项利润及增速（百万元）28

3

图32：昆仑能源收入和天然气分销量30

图33：昆仑能源LNG和CNG加注站个数30

图34：富瑞特装收入结构（2016H）32

图35：富瑞特装毛利结构（2016H）32

图36：公司固定资产和在建工程33

图37：海油工程基地位置示意图（标红色）34

图38：中国石油股份（H）勘探生产板块经营37

图39：中国石油股份（H）天然气及管道板块37

表目录

表1：“煤改气”补贴政策11

表2：中国2017-2019年新增LNG进口终端情况（单位：万吨/年）13

表3：中国非常规天然气开发现状14

表4：中国天然气供需平衡预测（亿方）15

表5：天然气基础设施开放及中间环节降成本政策19

表6：上市公司LNG进口终端及气源情况22

表7：部分省份LNG重卡经济性测算23

表8：中国管道天然气潜在新增供应能力24

表9：新奥能源盈利