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2013年智能手机游戏行业分析报告
掌趣科技
2013年7月
目录
一、智能手机游戏借行业春风迅速成为支柱业务.3
二、并购动网先锋补强页游业务5
三、传统手机游戏占比将逐年下降6
四、明确外延并购为长期战略，加速业务转型.7
五、风险因素8
1、行业竞争过度激烈导致毛利率下滑的风险8
2、新游戏产品研发失败风险8
3、并购标的业绩不及预期风险8
4、传媒互联网板块估值回调风险9
一、智能手机游戏借行业春风迅速成为支柱业务
国内智能手机游戏行业正迎来黄金发展期。公司借助行业春风大
力发展智能手游业务。公司智能手游业务涉及产品研发、发行和运营
三个环节。
公司产品研发采用自研+代理并重的方式，兼顾游戏产品线多样
性和丰富性。2013年计划发行移动游戏30余款，包括移动联网游戏
16-20款和移动单机游戏12款。移动联网游戏中自研8-10款，代理发
行8-10款。移动联网游戏产品以《石器时代OL》、《西游降魔篇》、
《热血足球经理》、《魔兽来了》等为主要代表作品。其中《石器时
代OL》已于一季度上线，测试首月流水达到500万，预计IOS渠道上
线和扩展海外市场后，月流水可冲击3000万，达到行业一线水准。《石
器时代OL》的收入增长初步验证了行业高景气程度和公司自身具备
较强的研发实力。随着《西游降魔篇》等后续产品陆续上线，公司全
年收入有望呈现爆发式增长。
除了产品研发，公司亦加大投入游戏渠道发行和运营。公司通过
上市积累了雄厚资金和品牌实力，并拥有了较为丰富的运营经验，在
发行和运营市场具备较强竞争力。目前公司已于91手机助手、360、
UCWeb、当乐、安智等数十家主流游戏推广渠道建立了密切合作，
并开始布局日韩、港台等海外游戏发行渠道。
2012年，公司智能手机游戏业务收入为1539万元，同比增长
2803%，占总收入比重为6.8%。预期受益于行业景气，公司智能手
游收入将呈现强劲增长，2013年收入规模有望达到3.07亿，占比提
升至61.4%，有望迅速成为公司支柱业务。
二、并购动网先锋补强页游业务
公司在上市之前通过自主研发和对外收购已初步建立了网页游
戏的产品线，运营产品包括自研的《冠军足球》、《热血成吉思汗》、
《篮球经理世界》以及联运的《魔镜》、《古神开天》等。但就收入
规模而言，公司页游业务较为薄弱。
并购海南动网先锋将大大补强公司页游业务。动网先锋是中国领
先的页游研发运营商，自行研发并推出过《商业大亨Online》、《寻
侠》、《富人国》等知名网页游戏作品。2012年动网先锋收入和净利
润分别为1.52亿元和5708万元，收入同比增长290%，净利润率为38%；
动网先锋旗下有6款游戏充值收入超过5000万，其中3款已过亿。目前
动网先锋通过立项阶段的在研产品有9款，预计全部在2013年上线运
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