蔚来(9866.HK)汽车毛利率稳步提升，新品牌贡献销量增长.docx

财务报表分析与预测

利润表

资产负债表

人民币百万元 2022

2023

2024E

2025E

2026E

人民币百万元

2022

2023

2024E

2025E

2026E

营业收入 49,269

55,618

66,113

101,997

127,906

货币资金

19,888

32,935

20,949

25,779

28,902

销货成本 (44,125)

(52,566)

(59,775)

(90,611)

(110,638)

受限制资金

3,154

5,542

5,542

5,542

5,542

毛利润 5,144

3,052

6,338

11,387

17,268

短期投资

19,171

16,810

15,970

15,171

14,413

经营支出

(20,785)

(25,707)

(27,306)

(29,326)

(28,854)

应收账款和应收票据

5,118

4,658

4,983

6,919

7,809

销售费用

(10,537)

(12,885)

(14,595)

(16,774)

(15,916)

存货

8,191

5,278

5,281

7,045

7,570

研发费用

(10,836)

(13,431)

(13,133)

(13,282)

(13,667)

其他流动负债

3,627

5,157

3,552

3,704

2,793

营业利润（亏损）

(15,641)

(22,655)

(20,968)

(17,939)

(11,586)

流动资产合计

59,150

70,380

56,277

64,160

67,028

非经营收入

1,259

2,196

975

1,419

1,349

物业、厂房及设备

15,659

24,847

29,095

34,019

39,502

财务费用

1,026

1,806

563

245

128

无形资产

-

30

30

30

30

其他

233

390

412

1,174

1,222

其他非流动资产

15,099

16,639

16,639

16,639

16,639

税前利润（亏损）

(14,382)

(20,459)

(19,993)

(16,520)

(10,237)

总资产

96,264

117,383

108,077

121,488

130,502

税务费用

(55)

(261)

(263)

(243)

(76)

短期借贷

5,277

9,821

12,277

15,346

19,183

税后利润（亏损）含少数股东

权益

(14,437)

(20,720)

(20,256)

(16,764)

(10,312)

应付账款和应付票据

25,224

29,766

33,848

51,309

62,650

少数股东权益

(157)

124

128

128

128

其他流动负债

15,351

18,210

18,005

27,777

32,055

净利润（亏损）

(14,559)

(21,147)

(20,638)

(16,892)

(10,440)

流动负债合计

45,852

57,798

64,130

94,432

113,888

基本股数（百万）

1,637

1,637

2,044

2,044

2,044

长期借款

10,886

13,043

18,043

18,043

18,043

摊销股数（百万）

1,637

1,637

2,044

2,044

2,044

其他非流动负债

11,879

16,946

16,946

16,946

16,946

基本每股收益（元）

(8.89)

(12.92)

(10.10)

(8.26)

(5.11)

总负债

68,617

87,787

99,119

129,422

148,877

摊销每股收益（元）

(8.89)

(12.92)

(10.10)

(8.26)

(5.11)

股本

94,593

117,717

117,717

117,717

117,717

储备

(68,878)

(90,325)

(110,963)

(127,855)

(138,295)

少数股东权益

221

189

189

189

189

其他

(1,850)

(1,850)

(1,850)

(1,850)

(1,850)

股东权益总额

27,647

29,596

8,958

(7,934)

(18,374)

总负债和股东权益

96,264

117,383

108,077

121,488

130,502

现金流量表

主要财务比率

人民币百万元

2022

2023

2024E

2025E

2026E

2022

2023

2024E

2025E

2026E

经营活动现金流

(3,866)

(1,38