生猪养殖行业季报总结：业绩高增，看好养殖盈利持续性.docx

正文目录

2024Q3猪价涨至高位，生猪养殖高盈利 4

量价齐升，盈利高增 5

2024Q3营收环增，盈利大增 5

2024Q3出栏增量，仔猪销售下滑 8

产能增长缓慢，负债率持续下降 10

风险提示 13

图表目录

图表1：全国生猪单季度出栏量 4

图表2：全国生猪存栏 4

图表3：全国生猪均价走势 4

图表4：行业生猪养殖利润走势 4

图表5：2023-2024Q3主要生猪养殖上市公司季度营业收入（亿元） 5

图表6：2023-2024Q3主要生猪养殖上市公司单季度归母净利润（亿元） 6

图表7：19家猪企单季度归母净利润 6

图表8：19家猪企单季度销售净利率均值 6

图表9：2023-2024Q3主要生猪养殖上市公司单季度销售净利率 7

图表10：牧原股份历年分红统计 7

图表11：温氏股份历年分红统计 7

图表12：行业玉米、豆粕现货价格走势 8

图表13：2023-2024Q3主要生猪养殖上市公司生猪出栏量（万头） 9

图表14：前十大猪企出栏量及市占率 9

图表15：行业规模场7kg仔猪均价 9

图表16：6家上市猪企仔猪出栏量及占比 9

图表17：2023-2024Q3主要生猪养殖上市公司资本开支（亿元） 10

图表18：2023-2024Q3主要生猪养殖上市公司生产性生物资产（亿元） 11

图表19：19家猪企单季度资本开支合计（亿元） 11

图表20：19家猪企在建工程合计（亿元） 11

图表21：19家猪企固定资产合计（亿元） 11

图表22：19家猪企生产性生物资产合计（亿元） 11

图表23：2023-2024Q3主要上市猪企单季度经营活动现金流净额（亿元） 12

图表24：19家猪企资产负债率均值 12

图表25：2024Q2-3多家上市猪企资产负债率下降 12

图表26：19家猪企流动比率均值 13

图表27：2024Q2-3多家上市猪企流动比率提升 13

2024Q3猪价涨至高位，生猪养殖高盈利

供给缩量持续兑现，2024Q3猪价涨至高位后回落。随产能去化传导，生猪供给逐步收缩，2024Q3全国生猪出栏量15635万头，环比-7.70%，同比-3.34%。生猪存栏处于低位，截至2024Q3全国生猪存栏42694万头，同比-3.47%。随供给收缩，春节后猪价逐步回升，2024Q3猪价加速上涨，8月生猪月均价涨至20.35元/公斤，月环比+7.43%，养殖盈利创年内新高，8月自繁自养利润/外购仔猪养殖利润分别为589.40/394.28元/头，月环比+184.82/+62.17元/头。9月规模企业出栏增量，叠加散户和二育群体积极出栏，生猪月均价9月回落至18.98元/公斤，但仍处于景气区间。

图表1：全国生猪单季度出栏量 图表2：全国生猪存栏

来源：iFind、国家统计局， 来源：iFind、农业农村部，

图表3：全国生猪均价走势 图表4：行业生猪养殖利润走势

来源：涌益咨询， 来源：iFind，

量价齐升，盈利高增

2024Q3营收环增，盈利大增

2024Q3生猪板块营收同比-5.71%，环比+17.10%。1）分前三季度来看，2024Q1-3

生猪养殖19家上市猪企实现营收3648.01亿元，同比-5.71%，其中神农集团（同比

+42.11%）、新五丰（同比+36.05%）、东瑞股份（同比+32.06%）、巨星农牧（+31.59%）等11家猪企营收同比增长，*ST傲农（同比-54.37%）、京基智农（同比-53.72%）、新希望（同比-27.67%）等8家猪企营收同比下滑。2024Q1-3生猪板块营收下降主要系部分公司生猪出栏减量、业务范围缩窄所致。2）分季度来看，三季度猪价创新高，猪企出栏增量，量价齐升带动板块营收环比增长明显。2024Q3生猪养殖19家上市猪企实现营收1395.13亿元，环比+17.10%，其中正邦科技（环比+46.80%）、巨星农牧（环比+34.15%）、京基智农（环比+31.37%）、牧原股份（环比+30.45%）营收环比增幅居前。

图表5：2023-2024Q3主要生猪养殖上市公司季度营业收入（亿元）

来源：iFind、各公司公告，

板块业绩亮眼，龙头企业分红重视股东回报。1）价增本降，盈利大增。三季度饲料原材料价格延续下行趋势，9月行业玉米、豆粕现货价分别为2262.72、3119.62元/吨，较6月-3.87%、-7.21%，养殖企业生