印度金融体系稳定性研究.docxVIP

1

中国人民银行工作论文No.2020/6PBCWorkingPaperNo.2020/6

2020年9月23日September23,2020

印度金融体系稳定性研究

中国人民银行长春中支、南京分行课题组1

摘要：多年来印度经济保持较快增长，但GDP增速自2016年达到8.3%高位后开始下行，2020年一季度降至3.1%。与此同时，印度经济发展存在结构性、周期性问题，金融体系风险有所加大。为评估和预测印度金融体系稳定性，本文在总结现有研究的基础上，用指数合成法和压力测试法进行实证分析。研究表明：短期内，受经济改革、人口红利等因素影响，印度经济大幅下行的可能性不大，爆发金融危机的可能性较小；中长期来看，若印度在经济结构、法律制度等基本制度上的改革难以有效突破，其金融风险压力将加大，将大概率处于中度风险区间，但爆发危机的可能性依然较小；除非未来印度宏观经济恶化速度加快，金融风险才会在中长期进入高风险区间，发生危机的概率才会明显上升。本文还基于印度数据构建了货币危机预警模型，对货币危机的影响因素进行实证分析，并结合当前宏观数据，利用模型预测印度在未来若干年内发生货币危机的概率。Logit模型分析表明，净储蓄/GDP下降、人均GDP下降、外债/GDP升高、出口/GDP下降，会导致印度货币危机发生的概率增加。进一步利用Logit模型预测表明印度从2020年起货币危机发生的概率将逐年上升。尽管如此，若应对措施及时有效，货币危机引发金融危机爆发的可能性依然较小。

Abstract:Indiaseconomyhasbeengrowingatarelativelyfastpaceforyears,butGDPgrowthratehasslowedsincereachingarecordhighof8.3%in2016andfellto3.1%inthefirstquarterof2020.Atthesametime,Indiaseconomyhasstructuralandcyclicalproblems,whichincreasedriskstothefinancialsystem.InordertoassessandpredictthestabilityofIndiasfinancialsystem,thispaperusesindexsynthesisandstresstestingtocarryoutanempiricalanalysisbasedonexistingstudies.Itshowsthatintheshortterm,duetoeconomicreform,demographicdividendsandotherfactors,Indiaseconomyisunlikelytodeclinesignificantly,andthepossibilityoffinancial

1课题组组长：乔继红、周源、刘晓鑫；成员：李伟、连飞、葛新锋、景祥云、葛杨、张鹏、姜子叶、叶骏骅、梁嘉明、胡晨旭。乔继红，中国人民银行长春中心支行金融研究处，本科，主要研究经济金融。周源，中国人民银行南京分行调查统计处，博士，主要研究货币政策和人口经济金融。刘晓鑫，中国人民银行长春中心支行调查统计处，博士，主要研究宏观经济与金融风险。李伟，中国人民银行南京分行调查统计处，liwei_abc@126.com。连飞，中国人民银行长春中心支行货币信贷处。葛新锋，中国人民银行南通市中心支行调查统计科。景祥云，中国人民银行长春中心支行调查统计处。葛杨，中国人民银行南通市中心支行调查统计科。张鹏，中国人民银行长春中心支行金融研究处。姜子叶，中国人民银行南京分行调查统计处。叶骏骅，中国人民银行长春中心支行调查统计处。梁嘉明，中国人民银行苏州市中心支行调查统计科。胡晨旭，中国人民银行徐州市中心支行调查统计科。本文内容为作者个人观点，不代表人民银行，文责自负。

2

crisisislesslikely.Inthemediumtolongterm,intheabsenceofeffectivestructuralreformandreforminthele