小家电行业专题（4）：电动牙刷，全民护齿，广阔蓝海(201708).pdfVIP

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家用电器行业

小家电行业专题（4）：电动牙刷

全民护齿，广阔蓝海

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美、日的普及之路：口腔护理意识提升和产品多元带动电动牙刷普及

美国：电动牙刷主要通过新产品和新技术的提升带动电动牙刷普及率

快速提升，2015年普及率达42%。专业口腔护理品牌欧乐通过不断推陈出

新持续引领行业发展。

日本：口腔护理意识的增强以及爆品的出现是促进电动牙刷普及的关

键因素，2014年日本电动牙刷普及率已达38%。松下作为本土品牌，在日

本地区占据主要优势，市场份额领先。

我们认为，根据美、日的经验，1）行业：经济水平提升、消费者口腔

护理意识觉醒以及产品功能改进和技术升级均能够带动产品普及；2）市场

格局：具有强大的产品力和本土化优势的企业能在市场竞争中脱颖而出。

我国电动牙刷行业正由导入期过渡到高速发展期，市场空间广阔

中国电动牙刷普及率很低。根据尼尔森2015年数据，美国地区的电动

牙刷普及率达42%，而我国不及5%。其他发达国家如德国、意大利、英

国、法国、日本等的普及率为30%-40%。

我国电动牙刷行业正由导入期过渡到高速发展期，原因：1）整体经济

层面：国内整体的经济和收入水平不断提高，足以支撑电动牙刷消费；2）

消费者层面：随着个人口腔健康护理意识的增强，消费者对电动牙刷的消

费意愿增强。3）产品层面：我国电动牙刷市场品类多元，传统功能的改善

升级和新功能的创新不断提升产品性能，且技术更新速度快，能满足市场

需求。

随着小家电消费升级的推进，电动牙刷市场空间广阔。电动牙刷更新

换代快，耗材价格高，根据我们预测，未来五年电动牙刷市场的CAGR可

达27%，市场规模可达120亿元。

投资建议

小家电正处消费升级周期，看好电动牙刷未来在我国的发展，现正处

于爆发前期。涉足该行业，且在产品研发、渠道布局、品牌效应、定价方

面具有较大优势的公司将受益。推荐已有布局的小家电龙头：飞科电器，

新宝股份，莱克电气。

风险提示：新品推广不及预期；原材料价格上涨。

重点公司盈利预测（单位：元/倍）：

股价EPSPE

公司简称评级

2017/8/1816A17E18E16A17E18E

飞科电器买入60.931.411.852.2443.232.927.2

新宝股份买入14.980.530.700.8828.321.417.0

莱克电气买入47.141.251.602.1437.729.522.0

数据来源：wind，广发证券发展研究中心

识别风险，发现价值

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目录索引

1.电动牙刷有望成为小家电消费升级的重要品类5

2.海外电动牙刷的普及之路5

2.1美国的电动牙刷普及之路6

2.1.1层出不穷的新产品和新技术为美国电动牙刷普及带来动力6

2.1.2传统专业化品牌占据美国电动牙刷市场7