人福医药股东重整临近，有望迎来戴维斯双击.docx

内容目录

“归核化”稳步推进，利润端持续释放 7

麻醉高壁垒赛道，竞争格局良好 11

老龄化+医疗舒适化，麻醉药市场潜力不断扩大 11

精麻类产品政府高度管制，部分产品不可集采 13

国内麻醉药市场规模约300亿元，镇痛类产品占比最大 14

非手术科室快速增长，镇静新品潜力大 17

芬太尼系列市占率高，非手术科室发力带动稳健增长 17

氢吗啡酮和纳布啡正在发力，有望成为镇痛第二成长曲线 20

镇静领域发展潜力大，瑞马唑仑和磷丙泊酚钠临床优势明显 22

非麻醉在研管线持续丰富，核心子公司稳健增长 23

严重下肢缺血在研新药兑现在即，该领域市场潜力较大 23

其他重要子公司有望保持稳健增长 26

盈利预测与评级 28

风险提示 29

图表目录

图表1：人福医药股价复盘情况 7

图表2：人福医药股权结构图（截止2024年前三季度） 7

图表3：2014-2024Q1-3公司资产负债率情况（%） 8

图表4：2014-2024Q1-3公司商誉情况（亿元） 8

图表5：2004-2024Q1-3公司营收情况（亿元） 8

图表6：2004-2024Q1-3公司扣非归母净利润情况（亿元） 8

图表7：主要子公司收入情况（亿元） 9

图表8：主要子公司净利润情况（亿元） 9

图表9：2012-2024H1宜昌人福营收及增速情况 9

图表10：2005-2024H1宜昌人福净利润及增速情况 9

图表11：2014-2024Q1-3人福医药盈利水平情况 10

图表12：2014-2024Q1-3人福医药费用率情况 10

图表13：2017-2024H1年公司研发费用情况 10

图表14：宜昌人福部分麻醉药在研情况一览 10

图表15：麻醉药分类情况 11

图表16：2006-2021年中国住院病人手术情况 11

图表17：2011年国际日间手术协会数据对比华西医院（腹腔镜胆囊切除术） 12

图表18：2011年国际日间手术协会数据对比华西医院（腹股沟疝修补术） 12

图表19：中国癌痛管理麻醉药市场规模测算 12

图表20：2018-2023年样本医院口服阿片类药物销售情况 13

图表21：2023年样本医院口服阿片类药物市场格局 13

图表22：中国无痛内镜麻醉药市场规模测算 13

图表23：国内麻醉药管理制度 14

图表24：2018-2023年样本医院麻醉药销售情况（亿元，分大类） 14

图表25：2023年样本医院麻醉药市场格局情况（大类） 14

图表26：国内已上市主要麻醉药产品情况 15

图表27：2013年某三甲医院手术费用构成 16

图表28：国内已上市主要麻醉药中标价情况 16

图表29：不同镇痛药镇痛强度对比（参考吗啡） 17

图表30：不同镇痛药物临床应用情况 17

图表31：2023年国内整体麻醉镇痛镇静领域按公司分布市场份额情况（亿元，主要品种合计） 17

图表32：2023年麻醉镇痛领域按公司分布市场份额情况（亿元，主要品种合计） 18

图表33：2023年麻醉镇静领域按公司分布市场份额情况（亿元，主要品种合计） 18

图表34：人福医药主要麻醉产品情况 18

图表35：2018-2023年样本医院镇痛类药品销售情况 19

图表36：2018-2023年样本医院镇痛类药品市场份额情况 19

图表37：2018-2023年样本医院舒芬太尼销售情况 20

图表38：2018-2023年样本医院瑞芬太尼销售情况 20

图表39：2018-2023年样本医院舒芬太尼市场份额 20

图表40：2018-2023年样本医院瑞芬太尼市场份额 20

图表41：2018-2023年人福医药氢吗啡酮样本医院销售额情况 21

图表42：2018-2023年人福医药纳布啡样本医院销售额情况 21

图表43：2018-2023年纳布啡样本医院销售格局情况 21

图表44：2018-2023年样本医院镇静类药品销售情况 22

图表45：2018-2023年样本医院镇静类药品市场份额情况 22

图表46：常用镇静药物时量半衰期对比 23

图表47：2018-2023年丙泊酚与丙泊酚中长链样本医院销售情况（亿元） 23

图表48：人福医药非麻醉药品在研情况 24

图表49：严重下肢缺血治疗流程 25

图表50：PUDK-HGF二期临床疼痛缓解率对比 25

图表51：PUDK-HGF二期临床溃疡面积改善对比 25

图表5