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证券研究报告|2024年12月02日

公用环保2024年12月投资策略优于大市

川投集团拟与四川省能源投资集团战略重组，广东省2025年电力市场交易方案出台

核心观点

市场回顾：11月沪深300指数上涨0.66%，公用事业指数下跌2.23%，环保指数上涨0.80%，月相对收益率分别为-2.89%和0.14%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第28和第17名。分板块看，环保板块上涨0.80%；电力板块子板块中，火电下跌4.22%；水电下跌1.11%，新能源发电下跌3.98%；水务板块下跌1.86%；燃气板块上涨2.63%。

重要事件：川投集团拟与四川省能源投资集团战略重组。四川川投能源股份有限公司于2024年11月29日收到控股股东四川省投资集团有限责任公司发来的通知，获悉四川省人民政府拟启动川投集团与四川省能源投资集团有限责任公司的战略重组事宜。上述事宜目前不涉及公司重大资产重组事项，亦不会对公司正常生产经营活动构成重大影响。截至目前，公司控股股东未发生变化。

专题研究：近日，住建部官网更新了全面反映我国城乡市政公用设施建设与发展状况的2023年版《城乡建设统计年鉴》。在本周小专题研究中，我们将从必威体育精装版版年鉴纷繁的信息中抽丝剥茧，对水务行业最为关键的数据进行分析解读、梳理必威体育精装版的行业发展趋势与脉络。

投资策略：公用事业：推荐“核电与新能源”双轮驱动中国核电和全国核电龙头中国广核；电力体制改革“源网荷储”相关标的广西能源、三峡水利、南网能源、芯能科技；推荐稳定性和成长性兼具的水电龙头长江电力；推荐天然气高股息标的新奥股份和天然气贸易商转型能源服务及氦气氢气业务的成长属性标的九丰能源；电网侧抽水蓄能、电化学储能运营龙头南网储能；推荐业绩及现金流趋于稳定的火电标的华电国际、浙能电力；推荐有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力及福建优质风电运营商中闽能源。环保：1、业绩改善，估值较低；2、商业模式改善，运营指标持续向好；3、稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善。

风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。重点公司盈利预测及投资评级

公司代码

公司名称

投资评级

昨收盘（元）

总市值（亿元）

EPS

PE

2023A

2024E

2023A

2024E

601985.SH

中国核电

优于大市

9.43

1,781

0.55

0.61

19.8

18.4

003816.SZ

中国广核

优于大市

3.91

1,974

0.21

0.24

21.2

18.7

600310.SH

广西能源

优于大市

4.89

72

0.00

0.19

3655.8

21.5

600116.SH

三峡水利

优于大市

7.15

137

0.27

0.36

28.3

21.2

003035.SZ

南网能源

优于大市

4.56

173

0.08

0.13

59.1

36.4

603105.SH

芯能科技

优于大市

9.05

45

0.44

0.54

20.3

16.6

600900.SH

长江电力

优于大市

27.32

6,685

1.11

1.38

27.0

21.8

600803.SH

新奥股份

优于大市

18.29

566

2.30

2.14

9.0

9.6

605090.SH

九丰能源

优于大市

29.30

189

2.11

2.45

14.1

11.7

600995.SH

南网储能

优于大市

10.35

331

0.32

0.37

33.9

29.1

600027.SH

华电国际

优于大市

5.27

539

0.35

0.65

13.5

9.3

600023.SH

浙能电力

优于大市

5.39

723

0.49

0.60

13.8

11.1

600905.SH

三峡能源

优于大市

4.56

1,305

0.25

0.30

19.3

16.2

001289.SZ

龙源电力

优于大市

16.97

1,419

0.73

0.92

22.4

18.2

600163.SH

中闽能源

优于大市

6.40

122

0.36

0.37

13.1

13.7

资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测

行业研究·行业月报

公用事业

优于大市·维持

证券分析师：黄秀杰

021huangxiujie@S0980521060002

联系人：崔佳诚

021cuijiacheng@

证券分析师：郑汉林

0755zhenghanlin@S09