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Riskaversionandcapitalallocationtotheriskyassets
TaskRiskaversionCompleteportfolioUtilityfunctionM-VcriterionCALLeverageAssetallocation
Introduction
IntroductionConstructinganinvestorportfolioselectingthecompositionofone’sportfolioofriskyassetsDecidinghowmuchtoinvestinthatriskyportfolioversusinasafeassetTrade-offsbetweenportfolioriskandexpectedreturn
RiskandRiskAversionRiskSpeculation(投机）Gambling（赌博）Difference:riskpremiumFairgame（公平博弈）heterogeneousexpectations（异质期望）
TheRisk-FreeAssetIndexedbonds（指数化债券）Spreadbetween3-monthCDandT-billrates
RiskAversionUtilityfunction
Risk-neutralinvestors(withA=0Risklover(A0)certaintyequivalentrate（确定等价收益率）
AdominatesBTheindifferencecurve
CapitalAllocationacrossRiskyandRisk-FreePortfoliosRiskassetPRisk-freeassetFCalculationCompleteportfolio
PortfoliosofOneRiskyAssetandaRisk-FreeAssetRisk-freeasset,FRiskyportfolio,PRiskyrateofreturnofP:Expectedrateofreturn:standarddeviation:TheproportionofriskyportfolioP:therateofreturnonthecompleteportfolioC:
standarddeviationofthecompleteportfolio:Theexpectedrateofreturnofthecompleteportfolio:
Theexpectedreturn–standarddeviation:slope：
CAL
Capitalallocationline(CAL)（资本配置线）reward-to-volatilityratio（报酬波动性比率）Leverage
RiskToleranceandAssetAllocationUtilitymaximizationoptimaly
AllocationtoRiskyAsset,y
capitalmarketline(CML).thecapitalallocationlineprovidedby1-monthT-billsandabroadindexofcommonstocksactivestrategyisnotfreepassivestrategy
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