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财务管理

第二章财务管理的基本原理

授课教师：杨晓峰授课时间：

课时：1４

教学目的要求：学习本章，要求学生必须熟练掌握时间价值、风险报酬和利息率的概念和计算方法。全面理解三个原理之间的联系与区别，并能结合实际问题熟练应用。

教学重点：资金时间价值、风险报酬的概念和计算

教学难点：资金时间价值概念的理解；先付年金终值和现值的计算；延期

年金现值的计算

教学方法：讲授法、练习法（从具体到抽象，以讲为主，讲练结合）

教学模式：范例教学模式

教学过程：

◆导入新课：实例导入说明资金的时间价值和投资的风险报酬及利息率，是现代财务管理的基本原理。财务管理的一切活动都离不开这三个基本原理。

教学内容：

该章主要解决的问题：Ⅰ。时间价值

来源１．时间价值的概念产生

标准

?复利

２．时间价值的计算

Ⅱ。风险报酬１．风险报酬的概念

２．风险报酬的计算Ⅲ。利息率

求现在、终值?

?年金

求利息率、贴现率

单项资产风险报酬的计算证券组合风险报酬的计算

１．利息率的概念

利息率的种类利息率的决定

２．利息率的测算

一、资金的时间价值（TimeValueofMoney）在财务管理中，区分现在和未来是十分重要的，时间价值原理揭示了不同时点上资金之间的换算关系，把现在和未来联系起来，使它们具有可比性。

（一）资金时间价值的概念

所谓资金时间价值是指随着时间的推移，投入周转使用的资金其价值将会发生增值。这种增值的能力或数额，就是资金的时间价值。资金时间价值来源于工人创造的剩余价值，是在生产经营中产生的。在确定时间价值时，应以社会平均的资金利润率或平均的投资报酬率为基础。时间价值有两种表示形式：其相对数即时间价值率是指扣除风险报酬率和通货膨胀补偿后的平均资金利润率或平均报酬率；其绝对数即资金时间价值额是资金在生产经营过程中带来的真实增值额，即一定数额的资金与时间价值率的乘积。

?来源：工人创造

注意：资金时间价值?

注意：资金时间价值

?产生：生产经营过程

??计算标准：无风险、无通胀下的社会平均资金利润率

?

（二）资金时间价值的计算资金时间价值的计算通常采用抽象分析的方法，即假设不存在风险和通货膨胀的情况下，用银行利率来代替资金时间价值率。资金时间价值用复利方式计算，因为复利反映了利息的本质。

１．复利终值和复利现值的计算(收付的一次性)

（１）复利终值(futurevalue)

n i,ni,nFV?PV(1?i)n?PV·FVIF FVIF即(1?

n i,n

i,n

复利现值(presentvalue) 复利终值的逆运算

n∵FV?PV(1?i)n

n

∴PV＝

FVn

(1?i)n

＝FVn?

1

(1?i)n

＝FVn

PVIF

i,n

PVIF

i,n即

1

(1?i)n

称“复利现值系数”

2.年金终值和现值的计算（收付的多次性）

年金：指一定时期内每次等额收付的系列款项，用A表示。

(1)普通年金终值和现值的计算

ⅰ普通年金终值的计算（Futurevalueofanannuity）

普通年金又称后付年金，是指一定时期内每期期末等额收付的系列款项。

普通年金终值犹如零存整取的本利和，它是一定时期内每期期末收付款项的复利终值之和。

(1?i)n?1

FVAn＝A?〔 i 〕

(1?i)n?1

i

称“年金终值系数”记作FVIFAi,n

ⅱ普通年金现值 (Presentvalueofanannuity)

普通年金现值是指一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和。

1?(1?i)?n

PVA?nA?〔 i

PVIFAi,n

1?(1?i)?n

〕

i

称“年金现值系数”，记作

（2）先付年金终值和现值的计算ⅰ先付年金终值的计算

先付年金又称即付年金,是指一定时期内各期期初等额的系列收付款项。先付年金与普通年金的区别仅在于付款时间的不同。

先付年金的终值是指一定时期内每期期初等额收付款项的复利终值之和。先付年金终值的计算是借助普通年金的的公式完成的，主要有两种方法：

??Vn?A?FVIFAi,n?(1?i)

?

??Vn?A?(FVIFAi,n?1?1)

同期相比，先付年金终值比后付年金终值多计一次利息。

异期相比，(n)先付年金终值比(n?1)后付年金终值少付一次款

〔例〕某人每年年初存入银行1000元，银行存款利率为4%，问第8年它的本利和应为多少？

Vn＝1000?FVIFA4%，8×（1+4％）

＝1000×9.2142×（1+4%）

＝9583（元）