传媒-AI时代重新表达、新评价体系-红利股、并购股、AI弹性标的.docxVIP

行业专题

行业评级：领先大市-A

AI时代重新表达、新评价体系

——红利股、并购股、AI弹性标的

国投证券传媒团队

焦娟分析师

SAC执业证书编号：S1450516120001

jiaojuan@

2024年11月30日

证券研究报告

2025年传媒策略报告目录

01文化产业图谱

01文化产业图谱

2025

2025

02流量江湖20年的功过得失

02流量江湖20年的功过得失

03AI时代的重新表达，将变轨至何方？

03AI时代的重新表达，将变轨至何方？

04横向逻辑：红利股、并购股、

04横向逻辑：红利股、并购股、AI高弹标的

052025年有望抬升板块整体估值

052025年有望抬升板块整体估值

06相关标的与风险提示

06相关标的与风险提示

资料来源：国投证券证券研究所整理

资料来源：国投证券证券研究所整理

01文化产业图谱

传播

成建制的体系

04

内容

文化文化与文明

文化

文化与文明

02

02

03

03

分发与变现

审核权的下沉

01

01

资料来源：国投证券证券研究所整理

01文化产业图谱

01

意识形态工作责任制（文化）

04

构建更有效力的国际传播体系（传播）

不断加强宣传思想文化工作

02

优化文化服务和文化产品供给机制（内容）

03

健全网络综合治理体系（分发）

资料来源：国投证券证券研究所整理

02流量江湖20年的功过得失

将文化与传播，变轨至“内容与分发”；“变现”主导了评价体系，流量为王

变现只是结果？or变现这一结果如何最大化？是两套“操作系统”

资料来源：国投证券证券研究所整理

02流量江湖20年的功过得失

内容文化

内容

文化

作品→

作品→UGC→PUGC

迫使所有创作者重新表达评价体系

文化的载体很多：建筑、居住形式；文字、语言；文学、艺术

分发传播

分发

传播

文宣体系下的矢量传播是成建制的体系

文宣体系下的矢量传播是成建制的体系

分发的目的性明确：IP价值与商业变现

扩张性的闭环体系；新生与消亡，淘汰与淬

炼

资料来源：国投证券证券研究所整理

资料来源：国投证券证券研究所整理

02流量江湖20年的功过得失

变现只是结果

结果如何最大化，是另一个系统变现的前提是影响力/价值

影响力/价值

影响力/价值

有评价体系

构建正向反馈体系

IP与矩阵

IP的独特性、卡位

围绕独特性的内容矩阵，强化并拱卫独特性

价值链分配

价值链分配是动态的→选好阵营、守好基本盘

价值链分配是动态的→选好阵营、守好基本盘产业链随技术而迭代→重新表达→重新卡位

资料来源：国投证券证券研究所整理

资料来源：国投证券证券研究所整理

03AI时代的重新表达，将变轨至何方？

虚拟世界

PC、智能手机、XR眼镜中的新内容

现实物理世界

具身智能、垂类硬件、人形机器人所开启的新的交互、交换、交易，其载体、方式、模式

资料来源：国投证券证券研究所整理

AI科技产业图谱（2025版）

在新生态系统中导航的服务公司

态建设向在两个世界分配时间的消费者出售数