家用电器-24W48周观点：促消费政策频出，新一轮以旧换新力度和范围值得期待.docxVIP

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华福证券家用电器 2024年12月01日家用电器促消费政策频出，新一轮以旧换新力度和范围值得期待——24W48周观点投资要点：促消费政策频出，新一轮以旧换新力度和范围值得期待强于大市（维持评级）一年内行业相对大盘走势团队成员分析师：谢丽媛(S0210524040004)xly30495@相关报告1

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家用电器

2024年12月01日

家用电器

促消费政策频出，新一轮以旧换新力度和范围值

得期待——24W48周观点

投资要点：

促消费政策频出，新一轮以旧换新力度和范围值得期待

强于大市（维持评级）

一年内行业相对大盘走势

团队成员

分析师：谢丽媛(S0210524040004)

xly30495@

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此外，湖北省开启2025年以旧换新工作核销商户报名工作，江苏省则进一步扩大家电补贴范围，新一轮以旧换新力度和范围值得期待。

行情数据

本周家电板块涨跌幅-2.3%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块涨跌幅分别-0.1%/-7.0%/+4.5%/+14.9%。原材料价格方面，LME铜、LME铝环比上周分别+0.57%、+0.66%。

本周纺织服装板块涨跌幅+7.65%，其中纺织制造涨跌幅+8.14%，

服装家纺涨跌幅+8.55%。本周328级棉现货15279元/吨（-0.02%），

美棉CotlookA82美分/磅（+1.3%），内外棉价差460元/吨（-27.2%）。

投资建议

家电：1）家电以旧换新政策发力，看好下半年内需复苏，建议关注海尔智家、美的集团、格力电器；2）中国扫地机品牌在全球产品力优势已在份额提升中持续体现，叠加全球扫地机均处于渗透率提升的早期阶段，建议关注石头科技、科沃斯；3）关注人口基数庞大、高收入高储蓄、正在进入退休潮的60后消费，建议关注定位中高端品质生活的苏泊尔、九阳股份等；4）海外耐用消费品去库存或已结束，关税风险充分交易之后建议关注巨星科技、创科实业、以及华宝新能。

证券研究报告纺服：建议把握三条主线：1）制造出口基本面恢复能见度高，且代工龙头核心订单恢复+新客户高成长逻辑下收入端达成目标确定性高，叠加产能利用率回升带动规模效应体现，建议关注申洲国际、华利集团、健盛集团。2）运动24年在赛事营销提振+新产品发行背景下有望提振流水与店效，建议关注品牌力明显提升、订货会增长亮眼的361度。3）看好出海趋势以及优先入局服饰品牌，建议关注安踏体育、开润股份、森马服饰。

证券研究报告

宠物：建议关注内销自主品牌持续引领、基础研发+营销教育实力强劲、麦富迪+弗列加特双品牌成长的乖宝宠物、出口业务恢复+品牌调整效果有望逐步显现的中宠股份、外销业务修复常态、盈利有望恢复，且自主品牌爵宴等持续靓丽的佩蒂股份。

风险提示

原材料涨价；需求不及预期；汇率波动等。

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行业定期报告|家用电器

正文目录

1促消费政策频出，新一轮以旧换新力度和范围值得期待 3

2周度投资观点 5

3行情数据 6

4各板块跟踪 8

5行业新闻 9

6上游跟踪 10

6.1家电原材料价格、海运走势 10

6.2房地产跟踪数据 11

6.3纺织原材料价格跟踪 12

7风险提示 13

图表目录

图表1：家用电器和音像器材商品零售额同比增速 3

图表2：湖北省商务厅发文启动2025年消费品以旧换新核销商户报名 4