恒林股份-市场前景及投资研究报告：大家居赛道，跨境电商.pdf

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公司研究/造纸轻工/轻工制造证券研究报告

恒林股份（603661）公司深度报告2024年12月04日

[Table_InvestInfo]3

投资评级优于大市维持大家居赛道持续布局，跨境电商势头迅猛

[Table_Summary]

[Table_StockInfo]

11月29日收盘价（元）33.80投资要点：

52周股价波动（元）29.66-52.99

总股本/流通A股（百万股）139/139

总市值/流通市值（百万元）4700/4700办公家具优势明显，大家居赛道持续布局。恒林股份成立于1998年，2017

相关研究年上市，目前是国内最大的办公椅制造和出口商之一。2023年销售额约82

[Table_ReportInfo]亿元，产品销售覆盖全球。2019年收购瑞士家具品牌ListaOffice，扩充大家

《24H1收入同增32%，跨境电商业务扬帆起

航》2024.08.28居产品线——高端系统办公系列。2020年着力发展跨境电商业务，在韩国、

《23年收入同比增长26%，电商业务表现亮北美注册设立相关分公司，收购家具品牌厨博士。2022年收购永裕家居，扩

眼》2024.05.08容“大家居”战略赛道。2019-2023年，公司营业收入CAGR达29.6%。

市场表现传统业务稳步发展，LO厨博士有效协同。2B模式下主要客户为国外大中型

[Table_QuoteInfo]家居批发商和零售商，公司与IKEA、NITORI、SHAW、LiFung、OfficeDepot、

64.68%恒林股份综指Staples、HomeDepot等建立了长期稳定合作关系，并多次被评为优质供应

44.68%商。23年OEM/ODM业务实现销售收入48.2亿，同增29.1%，收入占比59%，

毛利率为20.6%。2019年，公司收购瑞士领先的专业办公环境解决方案提供

24.68%

商及办公家具

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