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传媒头部女性向游戏不断出圈，IP价值开发空间或打开——行业深度报告传媒2024年12月02日投资评级：看好（维持）行业走势图方光照（分析师）fangguangzhao@kysec.cn证书编号：S0790520030004田鹏（分析师）tianpeng@kysec.cn证书编号：S0790523090001l女性向游戏市场规模持续增长，成为游戏市场重要增量 传媒沪深30034%17% 0%-17%-34%-50%2023-122024-042024-08数据来源：聚源近年来女性向游戏迅速崛起，成为游戏市场重要细分赛道。根据伽马数据发布的《2019中国游戏产业报告》，中国女性游戏用户规模从2015年的2.3亿增长至2019年的3亿人次，占中国游戏用户总规模的46.2%。此外，根据

传媒

头部女性向游戏不断出圈，IP价值开发空间或打开

——行业深度报告

传媒

2024年12月02日

投资评级：看好（维持）行业走势图

方光照（分析师）

fangguangzhao@kysec.cn证书编号：S0790520030004

田鹏（分析师）

tianpeng@kysec.cn

证书编号：S0790523090001

l女性向游戏市场规模持续增长，成为游戏市场重要增量

传媒沪深300

34%17% 0%-17%-34%-50%

2023-122024-042024-08

数据来源：聚源

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l游戏内付费或只是开端，女性向游戏IP价值开发空间或打开

乙游产品的成功往往也会带动用户对游戏IP相关周边产品的需求，如明信片、纸袋、手幅、徽章、光栅扇子等“谷子”。据2024年天猫双11全周期（10月21日-11月11日）品牌成交榜单显示，叠纸工作室的“叠纸心意旗舰店”位居双榜第二。《代号鸢》《世界之外》以及老牌IP《时空中的绘旅人》《偶像梦幻祭》等女性向游戏官方店铺，也同样均成交额破千万登上双榜TOP20。除了IP周边产品，品牌联名的主题餐饮、快闪店以及漫展等也成为了女性向游戏衍生产业链的重要组成部分。2024年DQ、肯德基、罗森、好利来、喜茶等众多品牌与乙游进行了联名合作。这些联名套餐因其稀缺性而引发了玩家的购买热潮。我们认为，乙游已成为女性向游戏重要品类，头部乙游《恋与深空》等展现强大出圈能力和商业化潜力，即将上线的《无限暖暖》再次创新，将换装类型与开放世界结合，或带动女性向游戏供给进一步丰富，推动行业规模延续高增长。成功的女性向游戏塑造了新的具备强大影响力的IP，有望带动IP相关“谷子经济”及线下消费，提升整体IP产业链价值。游戏上市公司近几年纷纷加码布局女性向游戏，丰富自身游戏品类，或持续受益于女性向游戏市场的扩容，建议关注在女性向游戏领域具备卡位优势的公司，重点推荐心动公司、腾讯控股、网易-S，受益标的包括星辉娱乐、天舟文化、电广传媒、三七互娱、中文传媒、祖龙娱乐、友谊时光。

l风险提示：女性向游戏市场增长及相关IP对周边及线下消费带动不及预期。

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目录

1、女性向游戏已进阶为千亿市场，乙游为核心细分品类 3

1.1、女性向游戏市场规模持续增长，成为游戏市场重要增量 3

1.2、头部乙游流水天花板不断提升，体现强大的