农林牧渔-农林牧渔行业投资策略月报：12月旺季猪价有望反弹，行业政策密集期即将到来-广发证券[钱浩,郑颖欣,周舒玥,李雅琦]-20241201【25页】.docxVIP

投资策略月报|农林牧渔证券研究报告

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农林牧渔行业 行业评级

农林牧渔行业

行业评级买入

前次评级报告日期12月旺季猪价有望反弹，行业政策密集期即将到来

前次评级报告日期

12月旺季猪价有望反弹，行业政策密集期即将到来

相对市场表现核心观点

相对市场表现

22%12%2%l畜禽养殖：2024年11月全国生猪均价16.5元/公斤，环比下跌6.2%，同比上涨10.3%。部分养殖户提前出栏，

22%12%2%

降温、南方地区腌腊启动，猪肉消费旺季将逐步到来，猪价有望止跌反弹。-8%11/2301/2403/2405/2407/2409/24

冬季是疫病的传统高发期，建议继续密切关注疫情情况。产业内对25年-17%

猪价预期相对保守，对应扩产动作相对谨慎。据农业农村部数据，10月-27%

农林牧渔沪深300

全国能繁母猪存栏量环比增长0.3%；自本轮母猪存栏回升以来，累计回升幅度仅约2.2%，回升幅度较为温和，未来行业景气持续时间有望拉长。

分析师：钱浩

分析师：钱浩

SAC执证号：S0260517080014

SAC执证号：S0260517080014

人神、天康生物、华统股份等。白羽鸡方面，本月商品代毛鸡和鸡苗价格SFCCENo.BND274

021比分别上涨2.8%、3.2%，未来行业或有望延续震荡回暖态势，圣农发

021展、益生股份有望受益。黄羽鸡方面，种鸡存栏保持低位，关注餐饮复苏shqianhao@

分析师：郑颖欣

分析师：郑颖欣

SAC执证号：S0260520070001021饲料、动保：11月大宗原料价格环比窄幅震荡，据

SAC执证号：S0260520070001

021鱼粉价格环比-1.3%、+0.3%、+0.8%，同比-18%、-27%、-32%。销量方

面，存栏环比增加，11月猪料需求继续环比增长，且随着高基数影响褪zhengyingxin@

去，销量同比增速有望逐步转正。禽存栏高位持稳，禽料需求平稳运行，分析师：周舒玥

SAC执证号：S0260523050002021SAC执证号：S0260523050002

021响，据通威农牧公众号，普水鱼均价环比下跌约5%-10%，特种鱼均价环

比下跌约15%-20%，白对虾价环比持平（供应淡季）。考虑到核心特种zhoushuyue@

分析师：李雅琦鱼品种秋季、反季节投苗同比恢复明显，预计25Q1

分析师：李雅琦

SAC执证号：S0260524080006重点关注25

SAC执证号：S0260524080006

特种鱼料需求恢复有望显现高弹性。饲料龙头依托全产业链优势加快海外021产能布局，海外饲料市场规模容量大，行业竞争烈度较国内低，预计料企liyaqi@

请注意，郑颖欣,周舒玥,李雅琦并非香港证券及期货事务监

海外业务实现销量、盈利能力提升，看好龙头公司综合竞争优势下国内份察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。

额持续提高，海外业务贡献新增长空间。动保方面，生猪存栏回升推动行业需求回暖，部分动保产品价格企稳回升；动保龙头企业积极向宠物医疗相关研究：布局，增长空间有望打开，建议关注瑞普生物、科前生物、普莱柯等。农林牧渔行业2025年投资策2024-11-24

l种植业：我国粮食安全战略及种源自主可控政策导向明确，生物育种产业略:生猪产能温和回升，拥抱化稳步推进，或推动头部品种公司市场份额提升，龙头公司有望充分受益，饲料龙头成长新阶段

建议关注隆平高科、登海种业、大北农等。农林牧渔行业:出海打开成长2024-11-23

l宠物食品：据星图数据，2024双11宠物食品全网销售总额59亿元，同空间，饲料龙头扬帆远航

比增长23%。国产宠粮品牌