新芝生物(430685)北交所公司深度报告：生命科学仪器“小巨人”，产品矩阵与客户拓展等蓄势打造核心壁垒.docx

目 录

1、产品：围绕生物样品处理仪器等三类产品完善产品链 3

2、客户：直销和经销商贸易商并举，企业用户比例稳步提升 7

3、财务：2024Q1-Q3国内需求承压，费用投放相对谨慎 11

4、行业：全球生命科学仪器市场复合增长率预计达到5.4% 13

5、盈利预测与投资建议 18

6、风险提示 18

附：财务预测摘要 19

图表目录

图1：新芝生物拥有生物样品处理、分子生物学与药物研究、实验室自动化与通用设备三大类产品 3

图2：2023年生物科学仪器创收12,054.44万元（万元） 3

图3：2024H1生物科学仪器、通用仪器毛利率均下滑 3

图4：以微生物天然产物转化分析实验为例说明公司产品可满足不同的实验场景 4

图5：公司核心技术产品收入2019-2021年占其主营业务收入的90%以上 5

图6：2023年公司研发费用为1841.69万元，研发费用率9.65% 6

图7：非直销模式占据8成左右的销售收入，其中以贸易商对收入贡献最为显著 7

图8：公司营销服务网络完善，直销与经销商贸易商并举 7

图9：公司2019-2021年客户稳定增长，业务增长动力强 8

图10：每年新增客户对主营业务收入贡献在3成左右 8

图11：公司主要产品复购率在5成到7成间，终端客户需求增长良好 9

图12：公司终端用户从科研用户向企业用户拓展 9

图13：2023年公司营收1.91亿元（+0.30%） 11

图14：2023年公司毛利率分别为65.19% 11

图15：2023年公司期间费用率为36.71% 11

图16：2023年净利率为35.07% 12

图17：2023年归母净利润已达5820.50万元（+45.22%） 12

图18：PrecedenceResearch预测2030年生命科学仪器市场价值将超1063.9亿美元 13

图19：全球生命科学仪器市场，北美欧洲市场体量大，亚太地区市场增长高 13

图20：2021年生命科学仪器行业下游市场价值1281亿美元 14

图21：我国生命科学仪器行业发展增长动力包括下游市场发展和政策助推 15

图22：我国2014-2023年研究经费投入由13,015.63亿元增长至33,357.10亿元 15

表1：截至2024年6月，公司拥有3家控股子公司、2家全资子公司（单位：元） 4

表2：核心技术人员肖长锦和寿淼钧取得的重要科研成果和荣誉资质 5

表3：“生命科学仪器产业化建设项目”实施主体为宁波新芝生物科技股份有限公司 6

表4：境内销售主要集中在华东区域、华北区域、华南区域及华中区域（万元） 8

表5：公司主要终端客户类型及名单 10

表6：公司主要产品具有一定的竞争优势（单位：个） 10

表7：科学仪器行业主要政策 16

表8：公司估值略低于可比公司估值平均 18

1、产品：围绕生物样品处理仪器等三类产品完善产品链

新芝生物成立于2001年，现定位为一家专业为生命科学研究与产业化领域用户提供科学实验仪器、设备的高新技术企业，核心围绕生物样品处理、分子生物学与药物研究、实验室自动化与通用设备三大类产品开展研发、生产、销售和服务等业务活动，具体产品包括超声破碎仪器、高精度恒温水浴仪器、真空冷冻干燥仪器、基因转化仪器等。为生物医药、合成生物、IVD、医疗卫生、食品安全、疾病预防与

控制、环境保护及新材料研究等领域用户提供产品与服务。

图1：新芝生物拥有生物样品处理、分子生物学与药物研究、实验室自动化与通用设备三大类产品

资料来源：公司官网、研究所

2023年：生物科学仪器、通用仪器、分子生物学与药物研究仪器分别创收

12,054.44万元、3,918.20万元、1,618.50万元。其中分子生物学与药物研究类创收同比减少40.33%，主要为毛利率偏低的核酸提取仪产品销量大幅减少。2024H1：生物

科学仪器、通用仪器、分子生物学与药物研究仪器分别创收3,884.20万元、1,648.22万元、562.54万元，三大主营业务收入及毛利率下滑的主要原因为下游生物医药相关行业需求不足，国内较多医药公司产线和实验室扩建速度放缓，对产品需求减少。

图2：2023年生物科学仪器创收12,054.44万元（万元） 图3：2024H1生物科学仪器、通用仪器毛利率均下滑

15,000.00

10,000.00

5,000.00

0.00

2019 2020 2021 2022 2023