2025年A股展望：鲲鹏击浪从兹始.pdfVIP

策略研究策略年报2

目录

1.政策先行，情绪修复6

2.资金改善，盈利回升9

3.重视制造，兼顾红利13

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策略研究策略年报3

图目录

图1新“国九条”形成1+N政策体系7

图2历次国九条在中期维度推动行情展开8

图3短期A股换手率明显升温9

图4本轮行情以来A股融资交易占比明显上升9

图5A股风险溢价率仍处05年以来低位9

图6A股股债收益比仍处05年以来低位9

图7我国被动股票基金规模接近主动型偏股基金10

图82022年以来A股公募的份额稳定上升10

图92024年年初以来险资虽仓位变化不大但规模明显增长10

图10A股的机构力量在不断壮大10

图11目前我国公募规模仍有较大提升空间11

图12对比来看我国险资仍有较大入市空间11

图13历次底部货币政策发力下央行多次降准降息11

图14底部财政政策发力下基建、地产投资增速不同程度回暖11

图15政策落地一段时间后经济基本面开始复苏12

图16逆周期调控下宏观经济复苏伴随企业盈利逐步改善12

图1710月PMI企稳回升、出口明显改善12

图18消费领域汽车零售仍有韧性12

图19新房成交面积持续回升13

图20二手房成交面积持续回升13

图21A股利润增速预测13

图22A股ROE预测13

图23政策支持下数据中心市场规模快速扩容14

图24中国智慧交通市场规模有望快速增加14

图25我国高端芯片对外依赖度高15

图26我国国产操作系统市场增长空间较大15

图27全球人形机器人市场规模或将保持快速增长15

图28科技板块盈利增速有望回升15

图29中国出口金额占全球份额维持高位16

图30东盟主要从我国进口中高端制造业产品16

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策略研究策略年报4

图31我国新能源汽车不同领域占全球市场份额较大16

图32中国是全球船舶制造业的第一大龙头16

图33东盟占中国出口份额比重较高16

图34东盟中高端制造进口中中国的份额上升16

图35依赖度层面汽车受扰动程度较低17

图36贸易地位层面家电受扰动程度较低17

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策略研究策略年报5

表目录

表19/24以来政策基调明