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2024年第06期新疆农垦经济

引用格式：

孙志红，罗桂香.绿色信贷政策是否有效降低了重污染企业信贷风险[J].新疆农垦经济，2024（06）：60-72.

绿色信贷政策是否有效降低了重污染企业信贷风险

○1，2孙志红罗桂香1

（石河子大学经济与管理学院，新疆石河子832003；1

2兵团金融发展研究中心，新疆石河子832003）

摘要：绿色信贷政策承担着引导金融资源流入绿色发展领域、推进企业转型升级的双重任务，信贷风

险管理是其实现任务的重要环节。文章根据2012年1月原银监会出台的《绿色信贷指引》，运用KMV模

型测度重污染企业信贷风险即违约距离（DD），并构建双重差分模型（DID）实证分析绿色信贷政策是否

有效降低重污染企业信贷风险以及验证其影响机制。实证结果显示，重污染行业间违约距离差异不显

著，行业内违约距离总体上呈增加趋势，即信贷风险降低；《绿色信贷指引》的实施通过调整债务期限结

构、提升环境信息披露质量显著降低重污染企业信贷风险，且国有企业、金融发展程度较高的地区企业对

其更敏感。推动绿色信贷政策规范化、制度化及长效化实施，对增强银行信贷风险管控能力、推动企业高

质量发展具有一定参考意义。

关键词：绿色信贷政策；重污染企业；信贷风险；双重差分模型

一、引言行业金融机构的绿色信贷规模从4400亿元增长至

第十四个五年规划提出要进一步深入实施可7.9万亿元，翻了几番，推动绿色信贷成为中国银行

持续发展战略，推动经济社会发展全面绿色转型，业金融机构的主要业务之一；绿色信贷结构不均

建设美丽中国。企业作为关键主体之一，不仅需要衡，投放布局相对集中，如节能环保与绿色交通运

贯彻绿色经济发展理念，逐步走向健康可持续、环境输两个项目共占比67.63%，经济体量较大的制造

①

友好的经济发展模式，还应摆脱对“两高一剩”行业业、建筑业等行业的绿色信贷投入显著不足。此

的依赖，促进节能减排、环保能源等清洁环保行业的外，各省份银行业金融机构对原国家环保总局流域

发展，使之成为一个拉动中国经济增长的新动力。限批的环境违规企业采取了严格的停贷限贷措施，

绿色信贷政策作为一种环境经济手段，对激励如山西省襄汾县星源集团焦化有限公司、安徽省蚌

企业可持续发展具有重要意义。实施绿色信贷政埠海川化工有限公司等的贷款业务被停止，安徽省

策后，全国银行业金融机构延续出台相关配套政策运漕酒厂及铜陵铜官山化工有限公司不仅被停止

②

和方案，推动政策的有效落实。2010—2019年银发放新的贷款，先前的贷款也被收回。2014年山

[基金项目]国家自然科学基金项目（项目编号；兵团科普发展专项项目（项目编号：2023CD004-02-14）。

[作者简介]孙志红（1977-），女，河南汝南人，管理学博士，教授，博士生导师，研究方向：金融理论与政策、资本市场、农

村金融；罗桂香（1997-），女，四川成都人，硕士研究生，研究方向：公司金融、金融理论与政策。

①数据来源：国泰安数据库。

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2024年第06期财务与金融

西最大民营企业海鑫钢铁高炉停产、资金链断裂、有待进一步研究。因此，本文基于已有研究结论，

实质性违约资产被封，牵涉的债务达到30亿元，深从债务期限结构、环境信息披露质量的视角，实证

陷债务危机，引爆钢铁违约潮；2016年渤海钢铁步检验绿色信贷政策对重污染企业信贷风险的影响

入破产重组道路，信贷违约涉及债务金额1920亿机理，一方面有效补充了相关文献的研究样本和研

③

元，天津钢管、冶金也出现了多起贷款逾期。可见，究维度，另一方面也为我国绿色信贷发展和企业风

重污染企业信贷风险管控是十分有必要的。2010—险管控路径优化提供参考。

2019年，重污染企业的信贷投放比例逐步降低，借