华阳集团公司深度研究：新产品%26客户放量开启新增长周期，汽车电子平台化龙头有望崛起.docxVIP

内容目录

1、受益于汽车电子转型新能源春风，整体业绩持续高增 5

、国内汽车电子及精密铸造领先企业 5

、产品结构优化叠加新能源客户放量，助力公司业绩持续高增 7

2、汽车电子：乘电动智能化浪潮，HUD座舱域控等新品迎来收获期 10

、市场空间渗透率：智能座舱自动驾驶加速渗透，成长空间广阔 10

、智能座舱：电动化带领智能座舱产业蓬勃发展 10

、智能驾驶：电动化下半场是智能化，自动驾驶市场蓝海可期 11

、竞争格局：头部效应明显，国产替代逻辑持续演绎 14

、车载屏幕：大屏化趋势明显，驱动行业格局集中化 14

、HUD：AR-HUD未来有望成为主流，2024年H1华阳集团份额稳居第一 16

、座舱域控：“网联化+电动化”驱动渗透率提升，国产替代进行中 17

、电子后视镜：新国标实施开启电子后视镜量产元年 18

、智驾域控：优质芯片厂赋能头部域控供应商维持领先地位 19

、公司布局：各类新品遍地开花，打造汽车电子平台型企业 20

、稳中有升：屏显示液晶仪表各类产品协同效应显著 21

、从1到10：HUD、座舱域控产品矩阵不断完善，未来新项目有望快速放量 22

、从0到1：电子后视镜、智驾域控等新兴产品量产在即 23

3、精密铸造：汽车轻量化背景下产能持续加码，精密铸造业务未来可期 24

、行业：轻量化需求长期向上，公司毛利率位居前列 24

、公司：“产能+客户”双轮驱动，精密铸造业务进入快速增长期 27

4、盈利预测与评级 30

5、风险提示 31

图表目录

图1：2012—2024H1公司业务结构 5

图2：公司股权结构图（截至2024年11月25日） 6

图3：公司发展历程复盘 7

图4：公司各业务收入变化（亿元） 8

图5：公司各业务毛利率变化 8

图6：公司营收入及YOY（亿元） 8

图7：公司归母净利润及YOY（亿元） 8

图8：公司历年毛利率、净利率和ROE（加权） 9

图9：公司各项费用率 9

图10：智能座舱主要组成部分 10

图11：国内智能座舱市场规模预测 11

图12：自动驾驶L0-L5级别划分 12

图13：中国乘用新车月度L0-L2.9装配率 13

图14：车载屏幕四大发展趋势 15

图15：2023年国内中控屏市场竞争格局 15

图16：2024年H1国内中控屏市场竞争格局 15

图17：2023年国内HUD市场竞争格局 16

图18：2024年H1国内HUD市场竞争格局 16

图19：国内智能座舱域控市场规模及渗透率（亿元） 17

图20：2023年国内座舱域控市场竞争格局 18

图21：2024年H1国内座舱域控市场竞争格局 18

图22：相较传统后视镜，电子后视镜视野盲区大大减少 19

图23：2023年国内智驾域控市场竞争格局 20

图24：2024年H1国内智驾域控市场竞争格局 20

图25：公司汽车电子业务历年收入和毛利率变化 21

图26：公司屏显示产品 22

图27：公司液晶仪表产品 22

图28：公司AR-HUD增强现实抬头显示器 22

图29：2023年国内智能座舱芯片竞争格局 23

图30：公司智能座舱域控产品 23

图31：公司电子后视镜产品 23

图32：公司汽车电子业务智能驾驶及网联产品应用场景示意图 24

图33：国内新能源汽车销量及YOY 25

图34：汽车轻量化主要效果 25

图35：全球汽车铸造市场规模预测（亿元） 26

图36：汽车铸造行业主要参加者毛利率对比 27

图37：公司精密铸造产品在汽车的应用领域示意图 28

图38：公司历年精密铸造业务收入及毛利率 28

表1：国内智能驾驶域控制器市场规模预测（亿元） 14

表2：HUD不同方案对比 16

表3：公司精密铸造主要产能布局 29

表4：公司分业务营收和毛利率预测（亿元） 31

1、受益于汽车电子转型新能源春风，整体业绩持

续高增

、国内汽车电子及精密铸造领先企业

深耕汽车二十余载，铸就汽车电子领军企业。1993年华阳实业（华阳集团前身）成立，初期主要业务集中在机芯、激光头、FPC等精密电子部件，后陆续开拓汽车电子、精密铸造等汽车业务，聚焦汽车智能化、轻量化持续开拓产品和客户，深耕汽零领域二十余载，目前已经成长为国内领先的汽车电子优秀供应商。

聚焦汽车电子+精密铸造两大业务。公司主要业务为汽车电子、精密铸造两大板块，其他业务包