储能行业2025年度策略：百舸争流千帆竞，唯有龙头破浪前.docx

内容目录

1、需求：中美欧增长趋势明确，新兴市场开启1-10新征程 4

新兴市场：规划项目进入交付阶段，25年开启1-10新征程 5

欧洲：户储需求放缓，新能源发电占比提升背景下大储需求旺盛 7

美国：大储装机高增，降息周期启动叠加关税预期项目建设有望加速 12

中国：独立储能占比提升明显，电站调度成为政策关注重点 13

2、行业出海加速，看好头部企业份额持续提升 15

大储：国内企业出海加速，海外格局有望进一步集中 15

户储逆变器：新兴市场需求增长逻辑不改，产品特性及渠道决定企业分化 19

3、投资建议 20

4、风险提示 20

图表目录

图表1：碳酸锂价格较年初下降约18? 4

图表2：储能电芯价格较年初下降约32? 4

图表3：国内2h储能系统中标均价降至0.6元/Wh水平 4

图表4：海外2h储能系统价格跌至0.26美元/Wh水平 4

图表5：预计2024、2025年全球储能新增装机185GWh/261GWh，同比+78/+41?（GWh） 5

图表6：AEMO项目数据库显示2025年新增储能装机规模约10GWh（单位：MWh） 5

图表7：智利目前在建储能项目规模达7GWh，绝大部分为光伏配储项目 6

图表8：智利储能电站收益模式逐步明确 6

图表9：2024年下半年新兴市场国家储能项目招标/签约旺盛 6

图表10：1-10月德国新增户储装机2.6GW，同比-14? 7

图表11：1-10月德国新增户储装机3.9GWh，同比-16? 7

图表12：2023-2024年欧洲各国居民电价回落企稳带动户储终端需求放缓（欧分/kWh） 7

图表13：2024年1-10月，德国风光发电占比约为44?（TWh?） 8

图表14：近2年德国大储项目单位年化收益约为100-150欧元/kW/年，对应项目回收期5-7年 8

图表15：德国太阳能协会预计2025年德国新增大储装机同比增长158? 8

图表16：24Q2意大利新增储能装机同比-1/+58? 8

图表17：24Q2意大利新增储能装机中大储占比接近60? 8

图表18：MACSE机制建立有望推动意大利大储需求持续释放 9

图表19：前三季度英国大储新增功率规模同比-33(MW) 9

图表20：前三季度英国大储新增能量规模同比-13(MWh) 9

图表21：2024年1-10月英国大储项目单位年化收益同比下降31(千英镑/MW/年) 10

图表22：2022-2024英国本土2h储能系统单位资本开支下降30?，且将继续维持下降趋势（英镑/kW） 10

图表23：资本开支改善对冲收入下降，新项目IRR仍能保持10?以上 10

图表24：在建及已获准储能项目规模达35GW，有望保障英国储能装机持续增长 11

图表25：绿色转型加速背景下欧洲各国风光发电量占比迅速提升，储能需求有望持续释放（TWh?） 11

图表26：2024年7月以来，多个欧洲国家大储项目取得进展，支撑2025-2026年需求释放 11

图表27：24H1美国新增储能装机4.3GW，同比+74? 12

图表28：24H1美国新增储能装机14.1GWh，同比+87? 12

图表29：24Q1-3美国大储新增装机7GW，同比+59? 12

图表30：24Q1-3美国大储新增装机19.5GWh，同比+52? 12

图表31：2025年潜在储备项目规模达13.1GW，电池关税预期背景下项目推进或将加快 13

图表32：24H1户储同比增长主要受益于配储比例提升 13

图表33：24H1美国光伏产品贷款利率处于近两年高位 13

图表34：截至24Q3，国内新型储能投运规模达128GWh 14

图表35：2024年10月新增储能装机2.4GW/6.8GWh 14

图表36：2024年新增装机中独立储能占比提升明显 14

图表37：独立储能日均调度次数好于新能源配储项目 14

图表38：年初以来多项政策出台，有望推动各地加强对储能电站调度管理 14

图表39：9月蒙能集团储能系统集采中构网型标段中标单价较其余标段高0.08元/Wh 15

图表40：2024年至今，国内储能企业签约或中标海外储能项目规模约38GWh 15

图表41：进入海外项目开发商供应体系后有望持续获取新签订单 16

图表42：集成是最容易导致储能系统故障的环节 17

图表43：