生物医药行业百年美国医改史费用结构经验和教训.pdfVIP

证券研究报告|行业专题

证券研究报告|行业专题

生物医药

生物医药

行业投资评级|优大于市(维持)

行业投资评级|优大于市（维持）

德邦证券2024年11月27日

TopsperlySecurtles

百年美国医改史：

百年美国医改史：

费用结构、经验和教训

费用结构、经验和教训

子德邦证器

证券分析师

证券分析师证券分析师

证券分析师

姓名：周新明

姓名：周新明姓名：安柯

姓名：安柯

资格编号：S0120524060001

资格编号：S0120524060001资格编号：S0120524060006

邮箱：zhouxm@

邮箱：zhouxm＠邮箱：anke＠

0

内容摘要德邦证券

内容摘要

与市场主流认知不同的是：

与市场主流认知不同的是：

1.市场认为美国医疗保障体系是以商保为主，但目前美国保险体系是以公共医保为主。1）支出角度来看，以2022年为例，商业保

险体系支出占比仅为28.9%，公共保险支出占比为52.7%；2）其次商业保险产品中部分是承接了政府医保项目内容，如medicare中的

Part-C,因此商业保险的实际支出占比更低，美国保险体系是以公共医保占比为主；

Part-C，因此商业保险的实际支出占比更低，美国保险体系是以公共医保占比为主；

2.美国公共医保体系也在逐步走向控费，但现阶段控费效果较为有限。1）从参与主体来看，商业保险公司一方面通过提高保费和自

2.美国公共医保体系也在逐步走向控费，但现阶段控费效果较为有限。1)从参与主体来看，商业保险公司一方面通过提高保费和自

付额分散风险，同时承接政保项目拉动收入增长；而公共保险的覆盖人群和人均支出均在提升，2023年公共保险支出（含Medicare和

Mediaid）占联邦财政支出为26.6%，财政压力较大；2