新型货币政策的担保品扩容对高碳企业融资约束的影响——基于绿色信贷纳入MLF担保品的准自然实验.pdf

第４４卷湖北师范大学学报(哲学社会科学版)Ｖｏｌ.４４

第３期ＪｏｕｒｎａｌｏｆＨｕｂｅｉＮｏｒｍａｌＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙ(ＰｈｉｌｏｓｏｐｈｙａｎｄＳｏｃｉａｌＳｃｉｅｎｃｅｓ)Ｎｏ.３ꎬ２０２４

新型货币政策的担保品扩容对高碳企业融资约束的影响

———基于绿色信贷纳入ＭＬＦ担保品的准自然实验

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刘雨ꎬ张涛

(１中国社会科学院大学研究生院ꎬ北京１０２４８８ꎻ２中国社会科学院大学经济学院ꎬ北京１０２４８８)

〔摘要〕以２０１８年６月我国央行接受绿色信贷作为ＭＬＦ合格担保品的新型货币政策作为准自然实验ꎬ

选取２０１５—２０２０年间Ａ股上市企业作为研究样本ꎬ运用双重差分倾向得分匹配模型研究我国绿色信贷担

保品扩容政策对高碳排放企业的影响效应ꎬ以及八大重点行业的异质性效果ꎬ研究发现:第一ꎬ在央行将绿

色信贷作为担保品后ꎬ高碳排放企业相对于非高碳排放企业的信贷可得性显著下降ꎬ政策信号对企业节能

减排有正向激励作用ꎻ第二ꎬ此次新型的结构性货币政策对不同产权性质的企业的影响具有异质性ꎬ国有

企业的融资成本显著降低ꎻ第三ꎬ从行业异质性角度看ꎬ此项政策对八大重点行业的影响有着明显差异ꎬ钢

铁和有色金属行业的信贷可得性、融资成本均显著下降ꎬ而石化和化工行业的融资成本显著上升ꎬ其他四

个行业暂时未发现显著性的影响ꎮ基于以上实证结果ꎬ本文认为央行应加强新型货币政策的定向调控功

能ꎬ继续控制绿色信贷门槛ꎬ稳定信贷市场ꎻ同时根据企业的产权性质调整其使用频率、依据不同行业的异

质性不断优化绿色金融产品ꎬ制定完善的差别信贷标准和差异化考核指标ꎬ采取差异化的定价有效地引导

资金流向更加环保的行业或者绿色转型的企业ꎬ进而达到经济增长与环境保护的可持续发展ꎮ

〔关键词〕担保品扩容政策ꎻ绿色信贷ꎻ融资约束ꎻ信贷可得性ꎻ双重差分倾向得分匹配

〔中图分类号〕Ｆ８３２〔文献标志码〕Ａ〔文章编号〕２０９６￣３１３０(２０２４)０３￣００３７￣１２

ｄｏｉ:１０.３９６９/ｊ.ｉｓｓｎ.２０９６－３１３０.２０２４.０３.００５

ＩｎｆｌｕｅｎｃｅｏｆＣｏｌｌａｔｅｒａｌＥｘｐａｎｓｉｏｎｏｆＮｅｗＭｏｎｅｔａｒｙＰｏｌｉｃｙｏｎ

ＦｉｎａｎｃｉｎｇＣｏｎｓｔｒａｉｎｔｓｏｆＨｉｇｈ￣ＣａｒｂｏｎＥｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓ

———Ｑｕａｓｉ￣ＮａｔｕｒａｌＥｘｐｅｒｉｍｅｎｔｏｆＩｎｃｏｒｐｏｒａｔｉｎｇＧｒｅｅｎＣｒｅｄｉｔｉｎｔｏＭｌｆＣｏｌｌａｔｅｒａｌ

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(１ＧｒａｄｕａｔｅＳｃｈｏｏｌꎬＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙｏｆＣｈｉｎｅｓｅＡｃａｄｅｍｙｏｆＳｏｃｉａｌＳｃｉｅｎｃｅｓꎬＢｅｉｊｉｎｇ１０２４８８ꎬＣｈｉｎａꎻ

２ＳｃｈｏｏｌｏｆＥｃｏｎｏｍｉｃｓꎬＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙｏｆＣｈｉｎｅｓｅＡｃａｄｅｍｙｏｆＳｏｃｉａｌＳｃｉｅｎｃｅｓꎬＢｅｉｊｉｎｇ１０２４８８ꎬＣｈｉｎａ)

Ａｂｓｔｒａｃｔ:ＴａｋｉｎｇｔｈｅｎｅｗｍｏｎｅｔａｒｙｐｏｌｉｃｙｏｆＣｈｉｎａ’ｓｃｅｎｔｒａｌｂａｎｋａｃｃｅｐｔｉｎｇｇｒｅｅｎｃｒｅｄｉｔａｓＭＬＦ’ｓｑｕａｌｉｆｉｅｄｃｏｌｌａｔｅｒａｌｉｎＪｕｎｅ

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