机械设备行业深度·2025年投资策略报告：聚焦泛科技、存量更新与出海.docxVIP

行业深度报告

目录

2025年投资策略核心观点：聚焦泛科技、存量更新与出海 1

机械行业宏观环境分析：泛科技与存量更新加持内需，出海继续深化 1

国内政策分析：泛科技与更新政策持续加码 1

地产与基建投资：大力度化债有望释放一定内需 6

制造业投资：弱复苏，结构性亮点明显 9

海外政策分析：美国对华科技领域打压边际加强 10

出海分区域：美国市场关注政策风险，非美市场大有可为 11

美国市场需求依然强劲，关注特朗普上台后关税加码风险 11

欧洲、东南亚、非洲、中东等非美市场大有可为 13

小结：泛科技与存量更新加持内需，出海继续深化 15

工程机械：国内复苏确定性增强，海外仍将保持较好增长 16

国内市场：挖机率先改善，更新周期到来以及政策加持下复苏确定性变强 16

海外市场：更看好非美工程机械需求，潜在关税影响有限 17

投资建议 20

风险提示 21

半导体设备：海外制裁边际收紧，紧跟自主可控主旋律 22

全球半导体市场见底回升 22

外部制裁边际收紧背景下，紧跟自主可控主旋律 23

2024年前三季度板块营收高速增长，订单支撑强劲 24

投资建议 26

风险分析 26

船舶：行业周期向上趋势明确，关注报表改善与资产重组 27

船舶行业开启十年维度上行周期，供需紧张促使景气趋势更为确定 27

2024年新造船市场需求向好，船企报表质量持续改善 28

中船集团资产重组稳步推进，竞争地位有望进一步增强 30

港口机械景气指数提升，更新需求有望逐步释放 31

投资建议 31

风险提示 31

轨交：铁路投资向好，车辆新造与设备更新同步受益 33

铁路投资持续向好，产业链将充分受益 33

动车组新造与高级修招标持续增长，机车设备更新带来存量机会 34

投资建议 36

风险提示 37

电梯：静待政策发力，关注存量市场需求放量 38

电梯更新与老楼加装有望激活存量市场 38

出口持续保持增长，一带一路增量贡献明显 40

投资建议 41

风险提示 41

锂电设备：头部客户招标有望回升，复合集流体、固态电池等新技术持续突破 42

新能源汽车销量：国内市场2024下半年景气度改善，欧美市场仍震荡上行 42

电芯设备：下游产能利用率分化，头部客户招标有望回升，固态电池持续突破 43

复合集流体设备：产业趋势愈发明朗，量产渐行渐近 43

投资建议 44

风险提示 44

3C设备：AI催生硬件升级、产线自动化改造，2025年需求值得期待 45

2024年智能手机出货量增速转正，消费电子行业已迎来复苏周期 45

行业深度报告

AI催生硬件升级、产线自动化改造，2025年3C设备需求值得期待 45

投资建议 46

风险提示 46

光伏设备：国内下游扩产放缓，积极开拓海外、新技术与平台化布局 47

2024年光伏下游资本开支明显放缓，政策有望驱动产业链价格企稳回升 47

设备企业积极应对，开拓海外市场、研发光伏新技术、推进平台化布局 48

投资建议 50

风险提示 51

油气：海外保持较高景气度，国内厂商渗透率逐步提升 52

原油量价保持相对高位，全球油田服务市场预期增长 52

国内厂商出口呈加速趋势，渗透率逐步提升 54

投资建议 55

风险提示 56

工控：整体需求仍然较弱，民生消费类和电子类行业需求继续回暖 57

工控行业整体需求仍然较弱 57

民生消费类和电子类行业需求继续回暖 57

投资建议 59

风险提示 59

人形机器人：Optimus性能持续突破，，本土企业蓄势待发 60

特斯拉Optimus性能突破有望引领继续行业商业化浪潮 60

国内企业积极参与，蓄势待发 61

投资建议 62

风险提示 62

机床刀具：内需短期承压，自主可控及出海是发展方向 63

需求短期承压但有结构性亮点 63

自主可控及出口是发展方向 63

投资建议 65

风险提示 65

注塑机：国内竞争格局优化，出海持续景气 66

产业呈现大型机二板化、小型机全电化的升级趋势 66

国内仍处景气区间，看好市占率提升的持续性 66

从出口到出海前景可期 67

投资建议 68

风险提示 68

激光：已具备全球竞争力，关注出口进展 70

国内激光产业链具备全球竞争力，已大举实现出海 70

2024年出口保持增长但增速收窄，预计2025年趋势延续 71

对美出口风险敞口约2%~5% 72

投资建议 73

风险提示 73

工业气体：把握量价齐升潜在机遇，关注钢铁、煤化工边际变化 73

流程工业资本开支承压，关注钢铁超低排放改造、新疆煤化工等边际变化 73

“收购存量+建增