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企业金融化对实体经济环保投资的影响

企业金融化对实体经济环保投资的影响

-基于外部监督与内部治理的双维视角

刘旭原，万

琳，张世兴

(中国海洋大学管理学院，山东青岛266100)

摘要：在推动实体经济绿色转型以实现高质量发展进程中，金融化行为是否会对环保投资产生影响是一个值得探讨的重

大课题。以2011一2021年中国A股非金融类上市公司为研究样本，实证检验金融化对实体经济环保投资的影响。研究发现，

企业金融化与环保投资呈负相关性，即金融化程度越高，则环保投资水平越低，存在明显的“挤出”效应，作为外部监督方式

之一的媒体关注度和内部治理方式之一的股权制衡度可以在一定程度上缓解金融化对环保投资的“挤出”效应。机制检验发现，

债务融资成本是企业金融化对环保投资的传导机制，即金融化通过提高债务融资成本进而“挤出”环保投资。据此，不仅丰富

了金融化与环保投资方面的研究成果，也为外部监管方与内部管理者如何推动实体经济实现绿色发展提供了合理可行的建议。

关键词：企业金融化；环保投资；媒体关注；股权制衡；债务融资成本

中图分类号：F23文献标识码：A文章编号：1004-292x(2024)06-0083-06

TheImpactofCorporateFinancializationonEnvironmentalProtectionInvestmentintheRealEconomy:

BasedontheDualPerspectiveofExternalSupervisionandInternalGovernance

LIUXu-yuan,WANLin,ZHANGShi-xing

(SchoolofManagement,OceanUniversityofChina,QingdaoShandong266100,China)

Abstract:Intheprocessofpromotingthegreentransformationoftherealeconomytoachievehigh-qualitydevelopment,whether

thefinancializationbehaviorwillhaveanimpactonenvironmentalprotectioninvestmentisanimportantissueworthyofdiscussion.

ChinasA-sharenon-financiallistedenterprisesfrom2011to2021areselectedasresearchsamplestoempiricallytesttheimpactoffin-

ancializationonenvironmentalprotectioninvestmentintherealeconomy.Theresearchfindsthatthereisanegativecorrelationbetween

corporatefinancializationandenvironmentalprotectioninvestment,thatis,thehigherthedegreeoffinancialization,thelowerthelevelof

environmentalprotectioninvestment,andthereisanobviouscrowdingouteffect.Mediaattentionasoneoftheexternalsupervision

methodsand