航空航天与国防行业专题报告：24Q3军工仓位2.96%、超配0.17pct，全市场主动基金增配.pdfVIP

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行业研究/机械工业/航空航天与国防证券研究报告

行业专题报告2024年12月04日

[Table_InvestInfo]24Q3军工仓位2.96%、超配0.17pct，全市

场主动基金增配

[Table_Summary]

投资要点：

24Q3军工仓位如何？1）总体持仓情况：24Q3全部基金对海通军工股票池的

179只军工股的重仓持股市值为934.03亿元、环比上升13.2%，全市场基金的军

工重仓持仓比例2.96%、环比下降0.14pct，仓位水平略有下降。2）相比历史高

位：回溯2015-2022军工持仓变动情况，军工行业的历史持仓高位出现于

2015Q4、持仓比例6.64%，目前持仓水平约为历史峰值的44.57%。

持仓军工的资金结构如何变化？1）持仓资金结构：全市场主动型基金持仓市值

502.93亿元、占比约53.8%，军工主题基金持仓市值171.37亿元、占比约18.3%，

军工指数型基金持仓市值180.69亿元、占比约19.3%，全市场债基指基持仓市

值79.04亿元、占比约8.5%。2）全市场主动型基金增配军工，24Q3全市场主

动型基金持仓军工市值环比上升13%。24Q1/24Q2/24Q3全市场主动型基金的军

工持仓市值占比分别为51%/54%/54%。从全市场主动型基金的军工持仓市值规

模变化来看，24Q1/24Q2/24Q3分别为413.58亿元/445.66亿元/502.93亿元，分

别环比-25%、8%、13%，24Q3海通军工池市值环比上升13.6%，并且全市场主

动基金增配军工。3）目前全市场主动型基金的军工仓位为2.74%：自2015年

以来，全市场主动型基金对军工行业的持仓峰值水平出现在2022Q3，22Q3军

工仓位高达4.89%。而24Q2的仓位水平为2.67%，于峰值仓位下降明显，但与

24Q2相比，持仓水平上升。

不同类型基金都在加减仓哪些军工股？1）航天板块减仓明显、船舶板块增仓：

24Q3全基金对各子板块仓位水平分别为：航空1.98%、航天0.19%、信息化0.44%、

船舶0.79%、兵器0.03%，超配比例：航空0.76pct、航天-0.20pct、信息化-0.29pct、

船舶0.23pct、兵器-0.13pct。而从环比变化来看，24Q3全基金对各子板块有不

同程度的调仓，所有板块持仓市值均有不同程度上升。其中兵器、航空及航天

板块增幅明显，持仓市值环比分别上升28.59%、18.34%、14.04%；船舶及信息