马拉松赛事繁荣助推泛健康产业迸发，关注康比特等运动营养公司.docx

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TOC\o1-1\h\z\u马拉松赛事繁荣助推运动营养产业迸发 4

总量：北交所消费服务股股价涨跌幅中值+5.21% 8

行业：泛消费产业市盈率TTM中值+16%至47.6X 10

公告：锦波生物药物研发取得积极成果等 12

风险提示 13

图表目录

图表1：2023年全年比赛数量基本回到疫情前最高水平 4

图表2：2024年美国纽约马拉松赛数量达109场 4

图表3：2023年场均参赛人次增加到0.87万人次 4

图表4：2024年上马报名人数突破历史记录 4

图表5：国内运动营养食品行业发展迅速 5

图表6：全球运动营养食品市场规模前景可观 5

图表7：2024H1抖音运动营养补剂销售额占比25.7% 5

图表8：2024H1海外保健食品市场亚马逊销售体量最大 5

图表9：液体蛋白销售额增速远高于蛋白粉 6

图表10：2021年澳大利亚液体或即饮蛋白占比达13% 6

图表11：国内运动营养食品行业市场集中度高 6

图表12：2023年康比特营收8.43亿元（单位：亿元） 6

图表13：2023年康比特归母净利润达8810万元（万元） 6

图表14：2020年至2024年前三季度汤臣倍健毛利率较高 6

图表15：康比特坚持“运动营养更高品质”品牌定位 7

图表16：2020-2023年的归母净利润3年CAGR为74% 7

图表17：北交所消费服务产业35家企业区间涨跌幅中值为+5.21% 8

图表18：35家企业的市盈率中值由由39.4X升至43.7X（单位：家） 8

图表19：35家企业总市值由839.52亿元升至858.14亿元（单位：家） 9

图表20：太湖雪、柏星龙、宏裕包材等企业本周涨跌幅居前 9

图表21：北交所泛消费产业PETTM中值升至47.6X 10

图表22：太湖雪、柏星龙等市值涨跌幅居前 10

图表23：北交所食品饮料农业PETTM中值升至35.6X 10

图表24：大禹生物、驱动力等市值涨跌幅居前 10

图表25：北交所专业技术服务PETTM中值升至26.2X 11

图表26：广咨国际、国义招标等市值涨跌幅居前 11

图表27：锦波生物子公司开发的EK1雾化剂对轻至中度COVID-19患者安全有效 12

马拉松赛事繁荣助推运动营养产业迸发

2024年10月2日，北马启动报名，三天时间共吸引来自全球43个国家和地区的182949名跑者提交报名信息，报名人数创历史纪录；10月24日，上海马拉松赛事公布报名抽签结果，报名人数高达257854人，创造历史记录。根据中国马拉松官网数据，2014年，全国仅有51场马拉松赛事。到2019年，全年共举办中国田径协会认证马拉松赛事357场。2023

年全年共举办308场中国田径协会认证路跑赛，基本回到了疫情前的最高水平。国际上，2024

年美国纽约路跑赛多达109场，超越了2019年的106场。

图表1：2023年全年比赛数量基本回到疫情前最高水平 图表2：2024年美国纽约马拉松赛数量达109场

资料来源：中国马拉松官方网站、华源证券研究所 资料来源：NYRR官网、华源证券研究所

据中国马拉松官网数据，2019年平均每场路跑赛的参赛人次为0.39万人次，2023年，场均人次上涨到0.87万人次。2019年，上马报名人数为155370人，到2023年，报名人数

已经达到172872人，2024年更是突破记录达到257854人。2024年，仅10月20日一天，

全国共有至少20场马拉松赛事举行。马拉松比赛的繁荣，将运动营养市场拉入大众视野。

图表3：2023年场均参赛人次增加到0.87万人次 图表4：2024年上马报名人数突破历史记录

资料来源：中国马拉松官方网站、华源证券研究所 资料来源：腾讯网、上海本地宝、搜狐网、华源证券研究所

运动营养类目2024H1同比增长41.0%，领跑营养保健市场。国外运动营养食品市场于20世纪50年代开始发展，2022年，全球运动营养食品市场规模已达到185.6亿美元，预计

于2027年达到251.9亿美元，全球运动营养食品市场主要集中于北美和欧洲市场。中国市场起步较晚，但发展迅速，市场前景十分乐观。2022年市场规模已增加至48亿元，2018-2022

年年均复合增长率达26.2%。2023年市场规模达到60