资产证券化政策与市场10-43-49.pptx

资产证券化政策与市场

一、资产证券化盘活存量资产的背景和政策2

——近五年国有资本经营收入持续增加2023年达6744亿元——近十年固定资产投资130万亿形成80万亿元以上的资产沉淀——近两年土地出让收入实际数较预算数减少3万亿大背景：地方政府由“土地财政”转向“资本（资产）经营财政”土地财政“困局”经营财政“新机”盘活存量“破局”地方政府盘活存量资产的背景形势

大力支持资产证券化盘活存量资产大力支持符合条件的重点领域、重点区域、重点企业开展资产证券化业务，创新拓展资产证券化盘活存量方式支持有存量资产盘活需求的国有企业、民营企业，特别是中小微产业企业开展证券化融资；鼓励和支持企业充分挖掘新型基础设施和高精尖产业的专利权、商标权等存量知识产权的资产价值开展证券化融资优化强化资产证券化市场支持举措建立资产证券化专项团队和市场服务直通车机制办公厅关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见（国办发〔2022〕19号）关于进一步发挥资产证券化市场功能支持企业盘活存量资产的通知（上证函〔2022〕1011号）19号文作为纲领性文件，明确提出积极探索通过资产证券化等市场化方式盘活存量资产，推动基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）健康发展。贯彻落实决策部署，积极落实相关要求，全面布局，努力提升资产证券化业务服务实体经济质效。聚焦盘活存量资产重点方向聚焦重点领域、重点区域、重点企业优化完善存量资产盘活方式包括公募REITs、PPP、国有资本投资运营、兼并重组等加大盘活存量资产政策支持完善规划和用地用海政策，落实财税金融政策资产证券化盘活存量资产的政策支持

5二、资产证券化产品功能和优势

通过资产证券化盘活资产，可以改善实体资产行业普遍存在的长周期、重资产运营模式，打造“资金+资产”、“建设+运营”可复制模式的良性循环，长期可促进实体经济高质量发展，有利于中国经济深层次改革破题。响应国家号召，贯彻落实投融资体制改革吸引社会资本参与，理顺投融资全流程定价机制助力实体资产自身造血，构建“投融管退”闭环有利于推动实体资产专业化运营关于防风险、去杠杆、稳投资、补短板、盘活存量资产决策部署的重要体现，可以降低政府债务风险吸引各类资金参与，通过一级市场询价、二级市场价值发现机制，实现实体资产合理定价为公共部门改善资产负债状况，提升投融资可持续性完成资产增值、上市和部分份额退出，回笼资本金用于新一轮投资，合理扩大有效投资。有利于资产精细化、市场化管理，提升基础设施运营管理水平及效率，推动创新商业模式，提高项目收益和资产价值产品功能资产证券化对盘活存量资产的重要功能

资产证券化以基础资产所产生的现金流为偿付支持，作为国内外市场成熟的直接融资方式，通过资产打包整合、产品分层增信，资产支持证券能够取得高于企业主体的评级，助力企业盘活存量资产、高效低成本融资，且募集资金用途灵活主要基础资产类型：企业应收款、租赁债权、信贷资产、信托受益权等财产权利，基础设施、商业物业等不动产财产或不动产收益权，以及中国证监会认定的其他财产或财产权利资产证券化是盘活存量资产的重要方式ABS主要资产类型及特色品种绿色知识产权一带一路乡村振兴住房租赁低碳转型科技创新可续发型债权类基础资产未来经营收入类基础资产不动产类基础资产什么是资产证券化（ABS）

ABS融资效率运营效率优化报表1兼具资产和主体信用，结构灵活，可实现高效债务融资、权益融资2.为标准化产品，发行模式成熟，相较于私募、非标等融资成本较低3.对于符合条件的主体，支持一次申报多次条件。融资效率优化报表1.出表型产品可以调节发行人的资产结构，确认当期收入及利润2.并表融资型产品，融资部分可计入权益，降低杠杆率运营效率1.通过参与创新金融产品，建立资本市场形象2.通过市场激励约束机制，加强对资产的持续运营能力、管理水平的考核与监督。ABS盘活存量资产的优势

发行前企业报表资产出表，降低杠杆率资产负债表2024年7月资产期末余额负债和所有者权益期末余额流动资产负债货币资金10银行借款10应收账款/工程尾款10应付账款30长期应收款20…………所有者权益非流动资产归属母公司权益10投资性房地产等不动产10少数股东权益0PPP项目10……发行后企业报表资产负债表2024年7月资产期末余额负债和所有者权益期末余额流动资产负债货币资金10银行借款0应收账款/工程尾款10应付账款30长期应收款10…………所有者权益非流动资产归属母公司权益10投资性房地产等不动产10少数股东权益0PPP项目10……假设以10亿元融资租赁资产发行ABS实现出表，取得10亿元募集资金，并用募集资金偿还负债通过本次ABS发行释放10亿元放款额度，同时资产负债率由67%下降至60%单位：亿元单位：亿元优化报表

应收账款融资租赁企业名称债券类别期限（