通信行业深度·2025年投资策略报告：通信视角下的新质生产力，科技自强，先进发展-241125-中信建投-66页.pdfVIP

证券研究报告·行业深度·2025年投资策略报告

通信视角下的新质生产力：通信

科技自强，先进发展

核心观点维持强于大市

“新质生产力”将会是未来政策支持的重点方向，也是经济转型刘永旭

发展的关键驱动力。新质生产力是创新起主导作用，摆脱传统经SAC编号:S1440520070014

济增长方式、生产力发展路径，具有高科技、高效能、高质量特

SFC编号:BVF090

征，符合新发展理念的先进生产力质态。在通信行业的研究视角

阎贵成

下，新质生产力的内涵可以总结为三个方面。一是新技术，强调

原创性、颠覆性科技创新，科技自立自强，典型代表是人工智能SAC编号:S1440518040002

与算力、量子技术、鸿蒙等；二是新业态，强调挖掘新生产要素SFC编号:BNS315

和技术潜力，催生新的生产模式，典型代表是数据要素与AI应武超则

用、卫星通信、低空经济与5G-A等；三是新发展，强调应用科SAC编号:S1440513090003

技创新成果，加快绿色科技创新，典型代表是智能制造（网联化SFC编号:BEM208

与智能化等）、新能源（海上风电等）等。杨伟松

SAC编号:S1440522120003

摘要汪洁

SAC编号:S1440523050003

2024年，国内外人工智能行业催化不断，在政策刺激下伴随市场曹添雨

情绪的回暖，通信行业指数快速回升。通信板块今年以来上涨SAC编号:S1440522080001

22.35%（截至2024年11月22日），在申万31个一级板块中位尹天杰

列第3，跑赢大盘12.53pcts。当前，通信指数PE-TTM为31.57SAC编号:S1440524070016

倍，处于近5年41.54%分位点，处于近10年20.69%分位点，仍

处低位。发布日期：2024年11月25日

通信板块2024前三季度业绩实现良好增长。2024Q1-Q3，A股通市场表现

信板块（申万通信指数成分股，下同）合计实现营收18975.13亿

40%

元，同比增长3.63%。通信板块5成以上公司营收实现同比增长，

合计归母净利润为1776.57亿元，同比增长8.23%。