绿氨产业发展分析：合成氨产业绿色转型，火电减排前景可期.pdfVIP

证券研究报告|2024年12月05日

绿氨产业发展分析优于大市

合成氨产业绿色转型，火电减排前景可期

核心观点行业研究·行业专题

电力设备

合成氨产业绿色转型迫在眉睫，绿氨具有显著环境效益。氨是全球性的重要

大宗化学品，全球年消费量1.8亿吨左右。现有生产技术几乎完全依赖煤炭优于大市·维持

和天然气，具有能耗高和碳排放强度大的特点，在全球气候治理和，以低能证券分析师：王蔚祺证券分析师：徐文辉

耗及低碳排的技术路线合成氨是必然趋势，且具有一定紧迫性，绿氨产业应010021

wangweiqi2@xuwenhui@

运而生。绿氨是指基于清洁电力通过电解水制氢及驱动空气分离装置制氮S0980520080003S0980524030001

气，然后利用氢气和氮气反应得到的氨，其生产过程碳排放强度几乎为零。市场走势

绿电价格下降带动绿氨成本呈显著下降趋势，叠加碳交易成本后经济性逐步

显现。目前电解水合成绿氨成本为4500-4600元/吨，高于煤合成氨成本。

未来绿氨成本主要取决于绿电的价格，当电价为0.1元/kWh，且制氢电耗降

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至4kWh/Nm时，绿氨的成本有希望下降至2500-2600元/吨，与灰氨持平。

考虑到随着技术发展，未来绿氨成本价格将有较大下降空间。叠加碳市场和

碳关税后灰氨成本上涨，绿氨经济性将逐步显现。

绿氨为煤电降碳提供新路径。国家出台政策大力推动煤电机组绿氨掺烧，掺

烧10%绿氨将减少10%的碳排放，基于目前绿氨的生产成本度电成本将增加

0.13元/kWh，随着绿电价格下降及碳交易成本的影响，将与完全燃煤发电度资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理

电成本持平或下降。我们估计我国80%燃煤电厂采用掺烧10%绿氨的方案，相关研究报告

将激发2.39亿吨绿氨需求，超过当前全球合成氨消费总量。《电力设备新能源2024年12月投资策略-重点关注电网智能化

投资，风电海内外需求景气共振》——2024-12-04

《绿色甲醇发展前景分析-交通领域主流替代燃料，融合绿氢发

航运业脱碳势在必行，氨燃料将大有作为。国际海事组织提出到2030年，展前景广阔》——2024-12-02

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年装机高增可期》——2024-12-01

到2040年，国际航运业温室气体年度排放总量较2008年至少减少70%（力《电力设备新能源2025年度投资策略-电网智能化升级，新能源

龙头引领创新发展》——2024-11-26

争减少80%）。长期来看，由于液氨储运条件较为温和、充分燃烧的情况下《风电/电网产业链周评（11月第3周）-海上风电招标逐步释放，

仅生成氮气和水而不产生硫氧化物和二氧化碳、具有较高能量密度等优势，重视2025年行业需求反转》——2024-11-17

液氨