食品饮料行业2025年投资策略：潜龙在渊-241125-广发证券-35页.pdfVIP

[Table_Page]投资策略报告|食品饮料

证券研究报告

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食品饮料行业2025年投资策略行业评级买入

前次评级买入

潜龙在渊报告日期2024-11-25

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核心观点：相对市场表现

2024年板块回顾：板块跑输市场，绩优个股超盈。2024年初至今（数24%

12%

据截止2024/11/15），食品饮料行业涨跌幅为-0.7%（总市值加权平均），

1%

在31个申万一级行业中排位第30位，跑输全A股22.4pct。从股价11/2302/2404/2406/2409/2411/24

-11%

复盘看：2000年以来食品饮料行业经历二十余年的发展，目前处于第-22%

四轮周期尾部。大众品多数行业有正收益，白酒跑输明显。个股方面，-34%

食品饮料沪深300

零食饮料涨幅居前，白酒行业中五粮液有正收益，且板块内绩优个股

领涨。从估值角度看：食品饮料估值处于二十年低位，市场对远期较

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为悲观。从持仓角度看：被动基金增配，主动基金减配明显。分析师：符蓉

白酒：类似2014-2015年，绝对收益可期。周期底部：本轮白酒板块SAC执证号：S0260523120002

股价和估值回调幅度已比肩2012-2014，筑底反弹有其必然性。本轮021

盈利预测下调幅度较小，后续或仍需调整。股价先行：类似2014年，furong@

股价领先基本面。从微观指标看茅台价格作为白酒行业风向标，尚未呈分析师：廖承帅

现明显复苏势头。从宏观指标看PPI等经济指标低位徘徊。回顾2014SAC执证号：S0260524070009

年，系列政策深化改革开启牛市，彼时白酒板块仍处盈利下调期，牛市021

中有绝对收益。近期政策频发旨在提振信心，资本市场应声而涨。估值liao