网站大量收购闲置独家精品文档,联系QQ:2885784924

京基智农(000048)成本显著下降,四周批尽显工业化高周转-240606-华西证券-21页.docxVIP

京基智农(000048)成本显著下降,四周批尽显工业化高周转-240606-华西证券-21页.docx

  1. 1、本文档共35页,可阅读全部内容。
  2. 2、有哪些信誉好的足球投注网站(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
  3. 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载
  4. 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
  5. 5、该文档为VIP文档,如果想要下载,成为VIP会员后,下载免费。
  6. 6、成为VIP后,下载本文档将扣除1次下载权益。下载后,不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们
  7. 7、成为VIP后,您将拥有八大权益,权益包括:VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
  8. 8、VIP文档为合作方或网友上传,每下载1次, 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等,对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

证券研究报告|公司深度研究报告

2024年06月06日

成本显著下降,四周批尽显工业化高周转

京基智农(000048)评级及分析师信息评级:

京基智农(000048)

评级及分析师信息

评级:_上次评级:

目标价格:

必威体育精装版收盘价:

股票代_码:

52周最高价/最低价:

总市值(亿)

自由流通市值(亿)

自由流通股数(百万)

买入买入

16.74

00004822.5/15.81 88.82 87.59523.24

相对股价%

京基智农沪深300

17% 10% 4%-3%-10%-17%

2023/062023/092023/122024/032024/06

分析师:周莎

邮箱:zhousha@

SACNO:S1120519110005

联系电话:0755相关研究

1.【华西农业】京基智农(000048.SZ)点评:地产贡献净利或超20亿,降本对冲猪价下跌

2024.01.252.【华西农业】京基智农(000048.SZ)点评:养殖

放量降本显著,看好工业化养殖新星

2024.01.11

3.【华西农业】京基智农(000048)点评:发布股票激励计划,降本提量可期

2023.09.17

?地产业务稳步去化,生猪养殖主业地位渐凸显

2023年公司归母净利润同比增长125.89%,存量去化的房地产业务依然为公司收入和利润的主要来源。2023年,公司实现营业总收入124.17亿元,同比+107.10%,实现归母净利润17.46亿

元,同比+125.89%。2024Q1,公司实现营业总收入12.58亿元,

同比-81.12%;实现归母净利润0.54亿元,同比-95.56%。其中

生猪养殖业务实现收入6.79亿元,收入占比54%,主业地位凸

显,地产业务实现收入3.99亿元,收入占比32%,存量去化持续推进;饲料和禽业务实现收入1.77亿元,营收占比14%。2024Q1生猪养殖业务亏损0.39亿元,地产业务盈利1.09亿元,禽和饲料业务盈利0.02亿元。存量去化的地产业务仍然为公司收入和利润的主要来源,但2024Q1生猪养殖业务主业地位逐渐凸显,

成为公司收入来源的最大贡献板块。

?降本显著,高州4月养殖成本降至12.44元/kg

公司2021-2023年的生猪出栏量分别为13.22/126.44/184.50万头,随着产能利用率提升和公司生猪养殖业务经营逐渐走上正

轨,公司养殖成本显著下降。2021-2023年,公司育肥猪平均生产成本分别为17.7/16.9/16元/公斤,2024年1-4月,公司育肥猪平均生产成本进一步下降至13.5元/公斤,完全成本约14.6

元/kg。随着完全成本下降及猪价上升,公司2024年4月实现扭亏为盈,根据投资者问答,公司商品猪出栏均重保持在110-

120kg,公司4月商品猪头均盈利为70.4-76.8元/头。2023年各项目生猪完全成本都有显著下降,当商品猪出栏体重为110-120公斤时,徐闻项目的完全成本为17.41-17.63元/公斤,对应

2022年为19.73-19.74元/公斤,每公斤成本降幅为2.2元/公斤左右;高州项目的完全成本为15.24-15.27元/公斤,对应2022年为15.99-16.30元/公斤,每公斤成本降幅为0.73-1.06元;

文昌项目的完全成本为19.02-19.39元/公斤,对应2022年为20.27-20.32元/公斤,每公斤成本降幅为1元左右。2024年4月,公司标杆项目高州项目平均养殖成本已降至12.44元/公斤,降本显著。

?多因素助力成本下降,四周批高周转模式是关键

公司自2019年明确以“深化农业主业”为核心的发展战略,确立以现代农业为主业,对于房地产业务仅存量开发,至兴建猪

场,到现在不到5年时间,已实现生猪出栏量接近200万头,且在猪价持续磨底时期,实现成本显著下降,是多方努力的结果,探索究竟我们认为以下几点为公司成本下降的主要原因:(1)产能利用率逐渐提高,四周批全进全出生产模式达到效益最高、最经济的状态,工业化高周转带来产能高利用率和猪群健康度提

升;(2)据公司投关活动记录表,饲料成本在生猪养殖成本中占比超过一半,原料及饲料成本下降直接带来成本显著下降;(3)

证券研究报告|公司深度研究报告

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

3

您可能关注的文档

文档评论(0)

分享吧 + 关注
实名认证
文档贡献者

该用户很懒,什么也没介绍

1亿VIP精品文档

相关文档