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《基于F分数模型的华夏保险财务风险分析》

摘要：运用F分数模型，选取了华夏保险2015-2018年的财务报表数据，对华夏保险公司的财务风险状况进行分析评价，

总结其存在的问题并提供建议措施，+0.033X3+0.006X4+0.999X5，+0.1074X2+1.9271X3+0.0302X4+0.4961X5

王剑波

摘要：对于企业管理者来说，利用财务数据进行财务状况分析，并发现其中的问题是至关重

要的。运用F分数模型，选取了华夏保险2015-2018年的财务报表数据，对华夏保险公司的

财务风险状况进行分析评价，总结其存在的问题并提供建议措施。

关键词：F分数模型;华夏保险;财务风险

中图分类号：F23文献标识码ki.1672-3198.2020.18.054

1华夏保险公司简介

华夏人寿保险股份有限公司（以下简称华夏保险公司），成立于2006年12月，是经中国银

行保险监督管理委员会批准设立的一家全国性、股份制人寿保险公司，公司注册资本金153

亿元，总资产5445亿元人民币，公司人员队伍超过30万。公司总部设在北京，目前设有24

家直属分公司，分支机构合计673家（含筹）。华夏保险公司近几年发展速度十分快，在

2019年，华夏保险正式进军世界财富500強，位列第442位。

华夏保险在快速发展的这几年中，财务状况及财务风险控制的如何，值得深入探究。本文运用

F分数模型，对华夏保险公司2015-2018年财务状况进行分析，探究其财务状况的变化过程。

2F分数模型的含义

2.1Z计分模型

美国纽约大学斯特恩商学院教授爱德华·阿特曼在1968年对美国破产和非破产生产企业进行观

察，采用了22个财务比率经过数理统计筛选建立了著名的5变量Z-SCORE模型。Z-SCORE

.

模型是以多变量的统计方法为基础，以破产企业为样本，通过大量的实验，对企业的运行状况、

破产与否进行分析、判别的系统。Z-SCORE模型在欧美地区得到了广泛的应用。

模型A：针对上市公司的破产财务预警指数模型：

Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5

X1=净营运资本/总资产=（流动资产—流动负债）/总资产，该指标充分反映出流动性与规模

特点。流动资本=流动资产—流动负债，拥有越多的流动资本，那么就具有越高的偿还能力，

即反映出的是短期偿债能力。

X2=留存收益/总资产，这一指可以知道企业积累的利润，反映企业的经营状况。

X3=息税前收益/总资产=（利润总额+财务费用）/总资产，该指标主要衡量的内容是：即不

考虑融资与税收影响，企业的具体生产能力如何，是衡量企业在经营过程中产生的利润水平。

X4=优先股和普通股市值/总负债=（股票市值*股票总数）/总负债，主要体现的是企业财务结

构状况以及股东权益资本和债权人供给资本之间的联系。

X5=销售额/总资产，这一指标衡量企业产生销售额的能力。

判断依据：如果Z值

模型B：针对非上市公司的破产财务预警指数模型：

Z=0.717X1+0.84X2+3.107X3+0.420X4+0.998X5

X4=企业账面价值/总负债面值，剩余指标均与上述内容相同。

判断依据：Z值

2.2F分数模型

我国学者研究过程中发现Z模型存在一定的局限性。在不断研究与创新过程中，基于Z模型

进行了优化与调整，增加了现金流量这个要素，最终研究出F分数模型，并且在分析过程中选

择的样本公司超过了4000家，评估了F分数模型的客观性与准确性情况。具体表达式如下所

示：

F=-0.1774+1.1091X1+0.1074X2+1.9271X3+0.0302X4+0.4961X5

.

X1、X2和X4均与Z值模型一样;X3=（净利润+折旧）/总负债，X3反映的内容是具体经营

管理过程中，公司的偿债水平;X5=（净利润+利息+折旧）/平均总资产，X5表示现金流量水

平。

如果F值

3华夏保险财务风险分析及应对措施

3.1华夏保险F分数模型数值分析

华夏保险公司2015-2018年的财务报表数据如表1所示，表中数据是根据华夏保险公司官网

披露的信息数据整理得出。基于表1中的财务数据，利用EXCEL和F分数模型公式计算得出

华夏保险公司近四年的