爱旭股份电池片领先企业，BC电池迎来转机.docxVIP

正文目录

一、电池片领先企业，BC技术储备深厚 4

1、电池片领先企业 4

2、BC技术储备深厚 4

3、公司在专利上逐步占据优势 6

二、BC在提升效率方面获得突破，有望在分布式市场形成竞争力 9

1、BC电池不断刷新晶硅效率纪录 9

2、成本正在优化 9

3、有望在分布式市场形成竞争力 11

四、盈利预测 12

风险提示 13

图表目录

图1：公司电池技术发展历程 4

图2：公司电池出货情况 4

图3：ABC组件位居量产效率榜首 6

图4：ABC满屏组件提效对比 6

图5：公司BC技术汇总 6

图6：公司满屏BC技术优势 6

图7：Maxeon专利示意图 7

图8：Maxeon专利示意图2 7

图9：Maxeon营收情况（百万美元） 7

图10：Maxeon出货情况（MW） 7

图11：Maxeon归母净利润情况（百万美元） 8

图12：隆基股份PBC电池及组件效率大幅提升 9

图13：BC电池效率趋势图 9

图14：电池单位投资强度对比（亿/GW） 10

图15：电池单位投资强度变化（万元/MW） 10

图16：BC成本摊薄效果估算（元/W） 11

图17：分布式场景下ABC组件与PERC组件对比 11

图18：爱旭股份历史PEBand 12

图19：爱旭股份历史PBBand 12

表1：电池片出货排名 4

表2：公司ABC技术研发历程 5

表3：公司ABC产能情况 5

表4：Maxeon相关诉讼梳理 7

表5：主流电池方案工艺流程对比 9

表6：ABC设备投资拆分（万元） 10

表7：xBC等效发电量正面效率提升幅度测算 11

表8：盈利预测 12

附：财务预测表 14

一、电池片领先企业，BC技术储备深厚

1、电池片领先企业

公司深耕太阳能电池领域15余年，积累了深厚的技术实力，过去一直是全球光伏电池片的主要供应商之一，在PERC时代，公司2017年自行研发的“管式PERC电池技术”，2020年初首发210mm大尺寸电池，并率先布局先进大尺寸电池产能，多次参与、引领行业重大技术变革，为电池环节降本增效作出较大贡献。2023年，公司电池片出货38.2GW，同比增长11%，在行业第三方电池厂出货中排名第二。

504030201002019 2020 2021 2022 2023 2024H1电池销量（

50

40

30

20

10

0

2019 2020 2021 2022 2023 2024H1

电池销量（GW）

资料来源：公司官网、 资料来源：公司公告、

表1：电池片出货排名

排

2020

2021

2022

2023

1

通威

通威

通威

通威

2

爱旭

爱旭

爱旭

爱旭

3

润阳

润阳

润阳

中润

4

潞安

中宇

中润

捷泰

5

中宇

潞安

捷泰

润阳

资料来源：InfoLink、

2、BC技术储备深厚

前瞻布局ABC技术，核心设备供应有壁垒。在光伏电池“P-N”的过渡期，公司凭借自身在电池片行业的深厚积累，于2016年确定ABC为其下一代量产技术路线。2021年公司宣布其ABC技术达到成熟量产方案，并于2022年开始建设首期ABC产能。截至2024年上半年，公司ABC电池转换效率可达27.3%，生产良率达97.5%，ABC组件量产交付效率可达24.2%，生产良率超99%。在三方机构TayangNews的光伏组件量产效率榜单中，公司的ABC组件凭借必威体育精装版24.2%的量产交付效率多月蝉联榜首。预计到今年年底，公司ABC组件及电池产能将达到18GW。2024年上半年，公司实现ABC组件销售1.62GW，较2023年全年大幅增长232%。

为了推动ABC技术的快速量产，进一步降本增效，降低电池银耗、实现电池背面无主栅（0BB）设计，公司创新性使用无银化金属涂布技术。其中核心工艺设备（包括涂布机、清洗机、酸洗机等）委托由珠海迈科斯定制化生产。珠海迈科斯实际控制人同为公司实际控制人陈刚，能够在一定程度上保障公司ABC电池部分核心关键工艺的秘密不被外泄，保持ABC电池的技术领先性。

推动BC技术持续迭代。公司在BC电池结构、图形化、金属化、串焊等持续推动行业技术与量产工艺迭代，并于上游合作高阻低氧ABC硅片制备技术、为N型BC的量产技术做出诸多技术贡献。

2024年上半年推出了搭载新一代满屏技术的全系