供应链类资产支持证券产品报告(2024年前三季度)：发行节奏有所放缓，期限设计趋于灵活，增信模式更加多样，发行利差进一步收窄.docx

研究报告

发行情况1

根据中国资产证券化分析网（CNABS）、万得（WIND）及上海证券交易所（简称“上交所”）、深圳证券交易所（简称“深交所”）网站的数据综合来看，2024年1~9月供应链类资产证券化产品共发行183单，同比减少35单；发行规模914.79亿元，同比下降25.18%；占同期交易所市场企业资产证券化产品发行总规模的比重为10.67%，同比下降3.39个百分点。

图1：交易所市场资产支持证券发行情况（单位：亿元、单）

18,000

16,000

14,000

12,000

10,000

8,000

6,000

4,000

2,000

-

1,600

1,400

1,200

1,000

800

600

400

200

0

全市场发行规模 供应链发行规模 全市场发行单数 供应链发行单数

数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），

从发行场所来看，2024年1~9月，上交所发行供应链类资产证券化产品共计140单，发行金额760.02亿元，金额占比为83.08%；深交所发行供应链类资产证券化产品共计43单，发行金额154.77亿元，金额占比为16.92%。

从管理人分布来看，2024年1~9月发行的供应链类资产支持证券对应管理人合计32家，前五大管理人分别为（上海）资产管理有限公司、平安证券股份有限公司、中信证券股份有限公司、证券股份有限公司和财通证券资产管理有限公司，新增管理规模占比分别为14.16%、11.95%、10.53%、9.60%和6.20%。前五大管理人新增管理规模合计479.64亿元，占比为52.43%；前十大管理人新增管理规模合计697.10亿元，占比为76.20%。具体情况如下图所示：

1所有数据均经过四舍五入处理，单项求和数与合计数之间可能存在尾差，全文同。

供应链类资产支持证券产品报告（2024年前三季度）

研究报告

140.00

120.00

100.00

80.00

60.00

40.00

20.00

-

图2：2024年1~9月供应链类资产支持证券发行情况-前十大管理人分布（单位：亿元）

华泰资管平安证券中信证券财通证券兴业资管招商资管中金公司

16.00%

14.00%

12.00%

10.00%

8.00%

6.00%

4.00%

2.00%

0.00%

发行规模 发行规模占比

数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），

从产品规模分布来看，2024年1~9月发行的供应链类资产支持证券中，“东兴证券-中企云链-中建五局1期供应链资产支持专项计划”规模最大，为17.56亿元；“国海证券-天府增进-丝丽雅集团供应链2期资产支持专项计划”规模最小，为0.75亿元。单笔发行规模在(5,10]亿元区间内的产品发行单数最多且发行规模最大，共计67单，发行规模合计497.99亿元，占比为54.44%。具体分布如下表所示：

表1:2024年1~9月供应链类资产支持证券发行情况-产品规模分布

单位：亿元、单

产品发行规模

发行单数

发行单数占比

发行规模

发行规模占比

(0,3]

63

34.43%

122.78

13.42%

(3,5]

45

24.59%

187.10

20.45%

(5,10]

67

36.61%

497.99

54.44%

(10,20]

8

4.37%

106.92

11.69%

合计

183

100.00%

914.79

100.00%

数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），

从预期期限分布情况来看，2024年1~9月发行的供应链类资产支持证券中，预期期限最短为0.42年，系“京东科技-京诚系列12号2期供应链保理合同债权资产支持专项计划”；预期期限最长为2.95年，系“中铁资本保理工瑞6期资产支持专项计划”；产品预期期限仍以1年及以内为主，但1年期以上产品发行单数和规模均实现较快增长。具体来看，预期期限在1年以内的产品发行单数合计127单，发行规模合计619.41亿元，占比为67.71%，发行单数同比减少50单，发行规模同比下降37.68%；预期期限在1年以上的产品共计56单，发行规模合计295.38亿元，占比32.29%，发行单数同比增加15单，发行规模同比增长29.09%。此外，中铁资本工瑞系