机械行业年度策略：顺周期机械复苏、新质生产力成长.docxVIP

内容目录

中信机械行业2024年行情回顾 6

中信机械行业2024年震荡上行，弱于沪深300指数 6

机械行业近十年估值分位数整体处于低位，部分子行业低于10%分位数 7

中信机械上市公司2024年行情回顾 8

工程机械：新一轮复苏周期有望开启 9

工程机械新一轮复苏周期节点将至 9

主要产品销量2024年先后转正增长，行业拐点确定 10

我国工程机械产业具有全球竞争力，龙头加速全球化 12

工程机械上市公司三季报明显边际改善，验证了行业拐点 14

工程机械行业投资策略 15

船舶制造：周期复苏持续，企业盈利修复即将加速 16

船舶行业各项指标持续上行，船舶周期复苏持续 16

需求端：全球船舶运力翻倍、存量船舶严重老化、绿色能源替代推动更新需求强劲 19

供给端：行业长期下行，供给端产能出清彻底，市场份额向中国龙头企业集中 22

成本端：原材料价格下行，新船价格上行，船舶企业盈利剪刀差持续扩大 25

船舶企业2024年三季报盈利修复明显 25

船舶行业投资策略 26

固定资产投资叠加设备更新推动，顺周期机械板块景气持续 27

煤炭、有色金属等固定资产投资增速较高，煤机、矿山机械需求向好 27

铁路固定资产投资增速向上，设备更新加上投资加速铁路设备需求景气持续 27

机器人：行业触底复苏在即，人形机器人量产打开空间 28

通用自动化行业触底，机器人产量持续转正增长 28

工业机器人国产替代加速，国产品牌市场份额持续提升 29

人形机器人行业发展打开新的市场空间 30

机器人行业投资策略 33

AI新技术革命，3C、泛半导体设备需求受益有望好转 33

AI推动算力基础建设，液冷温控散热有望成为高成长赛道 33

创新推动消费电子需求回暖，3C设备需求有望好转 36

AI建设推进半导体国产化进程，泛半导体设备需求有望好转 38

投资评级及主线 39

维持行业“同步大市”投资评级 39

投资主线及重点标的 39

风险提示 41

图表目录

图1：近一年机械行业行情走势 6

图2：2024年中信一级子行业涨跌幅（%） 6

图3：2024年中信机械三级子行业涨跌幅（%） 7

图4：申万一级行业指数市盈率及近10年分位数(%) 7

图5：申万机械三级职业市盈率及近10年分位数(%) 8

图6：历年挖掘机销量（台） 10

图7：挖掘机销量（台、%） 11

图8：装载机销量（台、%） 11

图9：起重机销量（台、%） 11

图10：叉车销量（台、%） 11

图11：中国小松挖掘机开工小时数（小时/月） 12

图12：2023年全球工程机械市场竞争格局（亿美元、%） 13

图13：挖掘机月度销量（台、%） 13

图14：三一重工、中联重科海外营业收入及占比（百万元、%） 14

图15：CS工程机械板块营业收入（亿元、%） 15

图16：CS工程机械板块扣非归母净利润（亿元、%） 15

图17：CS工程机械板块盈利能力（%） 15

图18：CS工程机械板块经营现金流（亿元） 15

图19：中国新造船价格指数 16

图20：中国造船新接订单量（万载重吨、%） 17

图21：中国造船完工量（万载重吨、%） 18

图22：中国造船手持订单量（万载重吨、%） 18

图23：旧船更新换代有力推动本轮造船周期（万载重吨） 19

图24：2024年全球海运运力结构及变化（万载重吨、%） 20

图25：2024年全球存量船舶的船龄分布及平均船龄 20

图26：替代燃料船舶订单量和在新船订单中的比重（艘、%） 21

图27：绿色船型在新接订单占比（单位：艘） 21

图28：绿色船型在新接订单占比（单位：万总吨） 21

图29：2024年1-4月绿色船舶和传统船舶新接订单价值对比 22

图30：全球活跃船厂数量（家） 23

图31：全球造船国家新接订单市场份额变化 23

图32：2024年前三季度全球造船产业市场份额 23

图33：2024年前三季度我国造船产业省份分布 24

图34：2024年前三季度我国完工船舶和新接船舶类型 24

图35：2023年全球新造船舶市场竞争格局（载重吨、%） 24

图36：新造船价格指数与造船板价格趋势 25

图37：SW航海装备板块营业收入（亿元、%） 26

图38：SW航海装备板块扣非归母净利润（亿元、%） 26

图39：SW航海装备板块盈利能力（%） 26

图40：SW航海装备板块经营现金流（亿元） 26

图41：采矿业固定资产投资累计增速（%