光伏设备2025年投资策略：行业触底，聚焦新技术、新转型-241126-浙商证券-40页.pdfVIP

光伏设备：行业触底，聚焦新技术、新转型

——光伏设备2025年投资策略

行业评级：看好时间：2024年11月26日

分析师邱世梁分析师王华君分析师李思扬

邮箱qiushiliang@邮箱wanghuajun@邮箱lisiyang@

证书编号S1230520050001证书编号S1230520080005证书编号S1230522020001

光光伏设备：行业未来的核心驱动力伏设备：行业未来的核心驱动力

过去几年（2019-2023）未来（2023-2030）

核心3大驱动力

下游增速114GW——390GW如2030年到1200GW+

（新增装机量）（CAGR=36%）（CAGR=17%）

硅料环节无硅料环节1、颗粒硅

1、大尺寸1、低氧炉/超导磁场

硅片环节2、单晶硅片环节2、CCZ

技术迭代

1、xBC

（存量更新）电池环节1、大尺寸电池环节1、钙钛矿

2、HJT/TOPCon/xBC

2、电镀铜

1、大尺寸1、0BB

组件环节2、多主栅组件环节2、薄片化

3、多分片3、N型适配

平台化布局

半导体/碳化硅/蓝宝石/显示面板/金刚石等

（泛半导体）3

（有相似性，但应用场景不同导致对设备的要求、工艺匹配、难度完全不同）

0011股价复盘：已经历较大回撤、最大回撤达73%

02基本面展望：最差的时候已到来，预计拐点在25年中

03行业特征：受益技术迭代，格局集中、龙头空间大

目录04新技术：聚焦xBC/0BB/HJT/TOPCon技术革命

CONTENTS

05新转型：打造泛半导体设备龙头，第二成长曲线

06投资建议