计算机行业深度·2025年投资策略报告：2025年计算机年度策略，百炼成金-241125-中信建投-56页.pdfVIP

证券研究报告·行业深度·2025年投资策略报告

2025年计算机年度策略：百炼成金计算机

核心观点

随着流动性、宏观政策刺激、北美科技共振等多因素影响，计算维持强大于市

机板块自9月底开始走强。考虑化债政策促进地方政府消化拖欠

应瑛

企业账款，以及计算机行业持续优化成本，看好计算机板块25年

yingying@

迎来收入利润增速剪刀差，推动板块估值进一步优化。建议关注

三大投资方向：1）持续看多国产化受益政府类开支增加，近期订SAC编号:S1440521100010

单频出已有显现；2）看多新一代计算平台和新一代生产力工具；

3）关注化债及数据要素相关标的。王嘉昊

wangjiahao@

010

SAC编号:S1440524030002

要点

化债+数据要素政策共同驱动，数据要素市场空间广阔发布日期：2024年11月25日

本轮12万亿规模化债聚焦地方政府存量隐形债务，在减负担、市场表现

增动能、保支撑三大维度带来增量空间。当前，数据要素正处在

17%

政策密集兑现期，制度框架逐步形成。2025年，数据要素将逐步

7%

从政策驱动向产业驱动迈进，数据基础设施、公共数据授权运营

以及数据要素场景深度挖掘将成为主要发展方向，数据要素市场-3%

空间广阔可期。-13%555555555555

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党政及行业万亿信