永臻股份公司深度报告：技术规模铸竞争优势，边框龙头迎长期成长.docx

光伏铝边框领军者 4

聚焦铝合金结构件，产品体系横向延伸 4

公司营收稳健增长，经营规模持续扩大 5

公司股权结构稳定，员工持股共同发展 7

光伏需求持续增长，铝边框市场前景广阔 8

铝合金材料优势突出，为光伏边框首选材料 8

光伏铝边框格局向好，行业集中度有望提升 10

光伏装机量保持增长，铝边框市场空间广阔 12

扩产与降本并驾齐驱，多优势巩固领先地位 13

深度绑定头部客户，产能规模快速扩张 13

上游延伸布局再生铝，一体化降本增厚利润 15

光伏领域横向延伸，拓宽未来成长空间 18

切入光伏BIPV领域，打造第二增长极 18

拓展光伏支架产品，销售体量初具规模 19

盈利预测与投资建议 20

盈利预测及关键假设 20

投资建议及估值 21

风险提示 22

图1公司发展历程 4

图2公司营业收入情况 6

图3公司归母净利润情况 6

图4光伏边框成品和边框型材的销量情况（万吨） 6

图5公司分产品营收结构 6

图6公司毛利率及净利率情况 7

图7公司分业务毛利率情况 7

图8公司费用率情况 7

图10光伏铝边框产业链 8

图11光伏边框 9

图12光伏组件成本结构 9

图13光伏铝边框工艺流程 11

图14现货铝价（元/吨） 11

图15公司铝棒采购单价与公开市场铝价（元/吨） 11

图16公司边框成品和边框型材的加工费（元/吨） 12

图17全球光伏新增装机容量 12

图18中国光伏新增装机容量 12

图19公司产能及产能利用率 14

图20公司市场占有率 14

图21导轨边框和55°边框产品优势 15

图22光伏组件行业集中度 15

图23公司前五大客户销售收入占比 15

图24金属铝产业循环模式 16

图25再生铝熔铸流程图 17

图26原铝与废铝价差（元/吨） 17

图27公司BIPV产品示意图 19

图28光伏电站系统成本构成 20

图29铝合金分布式支架 20

图30碳钢分布式支架 20

表1公司主要产品 5

表2各材质光伏边框对比 10

表3光伏铝边框市场需求测算 13

表4国内光伏边框主要厂商未来预计产能规模 14

表5再生铝行业政策 16

表6原生铝、再生铝边框碳足迹数据对比 18

表7光伏建筑一体化行业和国家标准体系 18

表8部分地方政府光伏建筑补贴政策 19

表9公司盈利预测 21

表10可比公司估值（2024年11月22日收盘价） 22

附录：三大报表预测值 23

光伏铝边框领军者

聚焦铝合金结构件，产品体系横向延伸

铝合金结构件龙头企业，深耕光伏领域十余年。永臻科技股份有限公司成立于2016年

8月3日，主要从事绿色能源结构材料的研发、生产、销售及应用，主营产品包括光伏边框产品、光伏建筑一体化产品（BIPV）、光伏支架结构件。经过多年的精耕细作，公司在光伏产品结构设计、规模化生产、产品质量控制、成本控制等方面积累了丰富的行业经验，已成为国内领先的铝合金光伏结构件制造商之一，并于2024年6月26日在上交所主板上市。

图1公司发展历程

资料来源：公司招股说明书，

光伏边框业务为核心，多产品横向延伸。公司主营光伏边框业务，推出55°边框、导轨边框等边框自研产品，具有轻量化、稳定性高、耐候性高、耐腐蚀性强等特点，能够满足客户减重、防水、安装便捷等不同需求，可显著提高客户光伏组件寿命。而后公司在光伏产业

链内进行延伸，凭借多年产业积累，先后布局光伏支架以及光伏建筑一体化（BIPV）的研发、生产和销售业务。

产品分类 产品名称 产品特点 产品外观表1公司主要产品

产品分类 产品名称 产品特点 产品外观

光伏边框产品

常规边框 具有质量轻、稳定性高、耐候性高、耐腐蚀性强等优良物理及化学性能。

55°边框 长短边框异角度拼接设计，有效降低单位面积材料成本，减轻单套重量。

光伏建筑一体化产品（BIPV）

导轨边框

光伏幕墙

光伏百叶窗

开放式型腔设计，防水性更强，改变传统接地方式，安装更便捷；组件C面无遮挡，有效提升双面双玻组件效率，组件更轻，更大的满足了客户需求，节省组件安装支架材料，降低系统成本。

发电效率高，可达60-120W/㎡，颜色、图案、形状可进行定制化设计；与玻璃、石材幕墙可以完美搭配；表面防眩光，视觉体验佳；可进行装配式一体化安装。

标准测试条件下，单位面积功率可达70100W/㎡；采用轻质化技术方案，与常规组件相比，可将组件重量降低约60%~70%；叶片

单次翻转耗电低至1Wh，绿色节能；